Инвестиционный цикл, похоже, еще не подошел к концу. Morgan Stanley обращает внимание, ... — 22 июля 2026 г. в 10:29:39.193
Инвестиционный цикл, похоже, еще не подошел к концу. Morgan Stanley обращает внимание, что после рекордного роста капрасходов компаний Russell 1000 на 33% в 2025 году бизнес не собирается сбавлять темп: банк ожидает увеличение capex еще на 23% в 2026-м и на 26% в 2027 году. Главный двигатель остается прежним - ИИ, но все большую роль играют инвестиции в энергетику, дата-центры и налоговые стимулы. Одновременно оживает рынок слияний и поглощений: объем объявленных глобальных сделок M&A за год вырос на 64%. Исторические параллели ведут скорее к 1997-1998 или 2005-2006 годам, когда сочетание устойчивой экономики, дерегулирования и высокой корпоративной активности позволило инвестиционному циклу продлиться заметно дольше ожиданий. Но есть и отличие: нынешний бум капвложений оказался гораздо мощнее, тогда как рынок M&A пока лишь догоняет. Это можно трактовать по-разному. Либо компании действительно находятся в начале нового длинного инвестиционного цикла, либо вложения в ИИ уже начинают опережать реальный спрос. Поэтому MS делает ставку прежде всего на акции, а не на корпоративные облигации. Масштабные инвестиции поддерживают прибыль компаний, но одновременно требуют все большего объема финансирования, увеличивая предложение долговых бумаг и риск расширения кредитных спредов. При этом банк советует не рассчитывать на спокойный рынок. Если инвестиционный цикл еще способен продолжиться, то сопровождать его, вероятно, будет высокая волатильность - прежде всего на рынках ставок и валют, где политика центробанков становится все менее предсказуемой. И все же нынешняя ситуация заметно отличается от эпохи доткомов. Компании, которые сегодня финансируют инвестиционный бум, в среднем имеют гораздо более сильные балансы, чем технологические заемщики конца 1990-х. Это не отменяет риска перегрева, но делает сам цикл потенциально более устойчивым и снижает вероятность того, что он закончится столь же резким финансовым кризисом.