🖥 Диасофт: прогнозы сдвинулись на год вперед — 25 июня 2026 г. в 12:40:22.353
🖥 Диасофт: прогнозы сдвинулись на год вперед 📄 Диасофт опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 финансовый год (завершился 31 марта 2026 г.), которые оказались заметно ниже собственного прогноза. 📊 Выручка снизилась на 3% г/г до 9,8 млрд руб. на фоне экономии ИТ-бюджетов клиентов, удлинения циклов согласования проектов и усложнения внедрений. ⚖️ При этом возобновляемая выручка выросла на 9% г/г до 8,5 млрд руб., а законтрактованная выручка – на 13% г/г до 24,5 млрд руб. 🧮 EBITDA сократилась на 35% г/г до 1,9 млрд руб. (рентабельность – 19,4%), а EBITDAC – на 65% г/г до 561 млн руб. (рентабельность – 5,7%). 💵 Чистая прибыль сократилась до 527 млн руб. из-за увеличения расходов и создания резерва по задолженности ассоциированной компании. 🔭 Прогноз на 2026 г.: выручка 12,5–14,5 млрд руб., EBITDA 3,6–4,6 млрд руб., расходы на разработку 1,1–1,4 млрд руб., дивиденды 2,0–2,6 млрд руб. 💰Диасофт также объявил о том, что рассматривает возможность обратного выкупа акций. 💡Наше мнение: 🔎 Из комментариев к отчетности следует, что выручка сократилась из-за снижения среднего чека крупных клиентов, формирующих более половины выручки, при этом сегменты средних и малых клиентов показали рост. ⌛️ С учетом роста законтрактованной выручки мы интерпретируем такую динамику выручки сдвигом одного или нескольких крупных контрактов с 2025 г. на более поздние периоды, что сможет улучшить динамику финансовых показателей в будущем. Это может быть причиной невыполнения прогноза на 2025 г. 📌 Снижение рентабельности обусловлено в первую очередь ростом расходов на персонал. Мы также отмечаем сохранение уровня капитализированных расходов на разработку на уровне 2024 г. (1,4 млрд руб.). ⚖️ Прогноз на 2026 г. подразумевает мультипликатор «EV/EBITDA ’26» на уровне 2,4-3,0х и дивидендную доходность на уровне 18–24%, что выглядит привлекательно. Однако с учетом снижения и невыполнения прогноза на 2025 г. инвесторы могут скептически воспринять новый прогноз. ✍️ При этом из-за значительной сезонности ИТ-бизнеса реалистичность выполнения годового прогноза будет заметна не ранее начала 2027 г. По этой причине важным опережающим индикатором могут стать сообщения о внедрении решений компании крупными клиентами. ✔️ Одним из важных факторов давления на цену в течение последних нескольких месяцев были продажи со стороны крупного акционера. В случае одобрения обратного выкупа акций рынок может показать краткосрочную позитивную реакцию из-за ликвидации технического фактора давления. #Акции #Технологии #DIAS #Сергей_Либин #Артем_Вышковский @БРК