📄 ЦБ опубликовал результаты сентябрьского опроса аналитиков — 3 сентября 2026 г. в 10:37:08.207
📄 ЦБ опубликовал результаты сентябрьского опроса аналитиков ✍️ Ожидания аналитиков сместились в сторону более медленного снижения ключевой ставки в 2027 г.: ✔️ По 2026 г. прогноз почти не поменялся: незначительное ускорение ожидаемой инфляции до 6,6% г/г (6,2% в июльском прогнозе) не привело к пересмотру прогноза по средней ключевой ставке (14,5%). По нашим оценкам, медианный аналитик ожидает снижения ставки на 25 б.п. либо в сентябре, либо в октябре и еще на 25 б.п. – в декабре. ✔️ В 2027 г. обновленный консенсус по ставке предполагает более пологое ее снижение до 11,0–11,5% к концу года (10,5% в прогнозе ранее) на фоне замедления инфляции до 4,6% (без изменений). 💰 Консенсус по цене экспортной нефти и курсу рубля тоже был пересмотрен: 🔹 Аналитики полагают, что цена экспортной нефти может составить 64 долл./барр. в среднем в 2026 г. (63 долл./барр. в прогнозе ранее). Это подразумевает средний уровень цены около 60 долл./барр. в оставшиеся месяцы года. При этом аналитики ожидают, что в дальнейшем средняя цена нефти составит 56 долл./барр. ежегодно. 🔹 Сильное движение рубля в августе (+7,7% м/м) привело к ожиданиям более слабого курса рубля (78,4/долл. -> 79,9/долл. в 2026 г. и 86,6/долл. -> 88,8/долл. в 2027 г.). По нашим оценкам, в среднем за оставшиеся месяцы аналитики ожидают курс ок. 84,6 руб./долл. 💼 Ожидания аналитиков по консолидированному дефициту продолжают смещаться в сторону более высоких значений: 7,2 трлн руб. -> 7,9 трлн руб. в 2026 г. и 5,9 трлн руб. -> 6,1 трлн руб. в 2027 г. 📌 Сентябрьский консенсус примерно соответствует нашему июльскому обновлению макростратегии: ключевая ставка может опуститься до 13,5% на конец 2026 г. (при инфляции 6,0–6,5% г/г) и до 11,50% на конец 2027 г. (и инфляции до 4,7%). #Макро #Инфляция #Ключевая_ставка #Павел_Бирюков #Дарья_Соловьева