Инфляция на неделе притормозила — но это затишье может оказаться обманчивым
Инфляция на неделе притормозила — но это затишье может оказаться обманчивым Инфляция с 7 по 13 июля — всего 0,17%. После 0,31% неделей ранее — выглядит почти как победа. Годовая — 5,62%. Формально всё под контролем, но если копнуть глубже, картина становится куда менее спокойной. Цены сейчас тянет вниз банальный сезонный фактор — плодоовощная дефляция. Огурцы минус 6,3%, помидоры минус 3,7%, в целом овощи и фрукты дешевеют. Это классика июля, но именно она маскирует куда более тревожный тренд. Потому что начинает разгоняться топливо. Дизель +3,2% за неделю, бензин +2,3%. Дальше — эффект домино. Перевозки дорожают на 15–25%, а где-то и почти вдвое. Поставщики поднимают минимальный заказ для общепита — до +50%. Логистика начинает экономить на рейсах: меньше доставок, выше чек. Это уже чувствуют рестораторы, скоро — и отделы закупок в магазинах. Главный вопрос: переложится ли это в полку? Есть два сценария. Первый — классический инфляционный. Инфляция ускоряется из-за повышения цены топлива, сопряжённого также с издержками на его поиск. ЦБ этого опасается (опрос показывает: повышение годовой инфляции до 6,2%), но ошибочно полагает, что жёсткая ДКП здесь поможет: цену на топливо не сбить высоким ключом. Это, как говорят в таком случае, немонетарный фактор. Второй сценарий — управляемое сдерживание. Что может сделать государство: ▪️приоритетная заправка грузового транспорта по фиксированным или субсидируемым ценам; ▪️расширение топливных демпферов и компенсаций НПЗ; ▪️административное давление на топливный рынок и логистику; ▪️субсидирование перевозок для социально значимых товаров; ▪️точечное регулирование на уровне регионов. Часть этих мер уже используется — вопрос в масштабе и скорости. И вот здесь ключевая интрига: хватит ли этих инструментов, чтобы «оторвать» полку магазина от бензоколонки? Пока ответ не очевиден. Но рынок уже начинает закладывать худший вариант. Значит, нужно переломить негативные ожидания. И если топливо не стабилизируют быстро — текущая «овощная дефляция» сменится куда более устойчивым ростом цен. А значит, сегодняшние 0,17% могут оказаться лишь передышкой перед новым витком инфляции. Подпишись на Чёрного Лебедя в MAX