Что выбрать региону: банковский кредит или облигационный заем?
Что выбрать региону: банковский кредит или облигационный заем? На 1 января 2026 года государственный долг Башкортостана составлял 68,9 млрд руб. На бюджетные кредиты приходилось 46,4%, на облигации — 37,1%, на банковские кредиты — 4,8%, на государственные гарантии — 11,7%. К 1 октября 2026 года долг сократился примерно до 63,0 млрд руб., или на 5,9 млрд руб. (8,5%) с начала года. Облигационные обязательства составляли 17,9 млрд руб., бюджетные кредиты — 36,6 млрд руб., государственные гарантии — 8,5 млрд руб. В структуре долга произошло важное изменение — сокращение банковской задолженности. В 2025 году республика уменьшила ее на 4,2 млрд руб., а в августе 2026 года погасила оставшиеся 3,04 млрд руб. При этом регион продолжает использовать рыночные заимствования. 22 октября Башкортостан разместил облигации на 10 млрд руб. сроком на три года. Первый купон составил 15,6% годовых. Последующие купоны привязаны к ключевой ставке Банка России с надбавкой 1,6 процентного пункта. Следует отметить, что выпуск не отражен в отчетности Минфина на 1 октября. Какой инструмент предпочтительнее? Банковские кредиты позволяют оперативно привлекать средства и гибко управлять ликвидностью. Облигации расширяют круг кредиторов и позволяют планировать сроки погашения. Однако их стоимость не обязательно ниже банковской. Башкортостан остается одним из крупных региональных эмитентов облигаций. Так, на начало 2026 года республика занимала 5-е место по объему облигаций в обращении. На мой взгляд, ключевой вопрос для региона сегодня заключается не столько в выборе инструмента, сколько в стоимости обслуживания долга, графике погашения и процентных рисках. При относительно умеренной долговой нагрузке региона — 29,3% собственных доходов на начало года — особое значение приобретает эффективность управления заимствованиями. Источник: Минфин РБ; данные Московской биржи; расчеты автора. Дзен | ВК | MAX | Telegram