📆 5 августа стало известно, что в планах правительства Казахстана – дополнительный вып... — 18 августа 2026 г. в 13:01:01.031
📆 5 августа стало известно, что в планах правительства Казахстана – дополнительный выпуск панда-бондов на $500 млн. Панда-бонды - это облигации, номинированные в юанях, выпущенные иностранными эмитентами. Дебютное размещение Минфином Казахстана таких облигаций на сумму 3,4 млрд юаней (те же $500 млн) состоялось совсем недавно, в мае 2026 г. Спрос превысил предложение более чем в два раза. 🇸🇮🇵🇰🇮🇩🇰🇿🇧🇷 Вообще, в 2026 году рынок панда-облигаций чувствует себя как никогда хорошо. Если в прошлом году с такими выпусками начали выходить крупнейшие глобальные корпорации и финансовые институты (Morgan Stanley, Deutsche Bank, Volkswagen, Henkel, Barclays Bank PLC), то в этом интерес к облигациям в юанях начали проявлять и суверенные заемщики, т.е. государства. Так, с начала 2026 г. успешно разместили панда-бонды Словения, Пакистан, Индонезия, Казахстан. В конце июля о таком намерении сообщили власти Бразилии. И вот август принес новость о планах на новое размещение из кабинетов казахстанских высших чиновников. 🐼 А почему, собственно, «панды»? В чем скрытая прелесть именно такой формы заимствований на рынке публичного долга? Почему правительства спешат вскочить в этот вагон на полном ходу? Рассуждают лучшие умы «Эксперт РА» - главный экономист Антон Табах и ведущий аналитик по суверенным и региональным рейтингам Кирилл Лысенко: С начала года по 15 августа 2026 года в китайской юрисдикции было произведено 115 выпусков панда-бондов на общую сумму 201,5 млрд юаней ($29,89 млрд). Выросла активность суверенных и квази-суверенных (в том числе, региональных) эмитентов. К 2026 году было осуществлено 6 подобных выпусков общей стоимостью 19,15 млрд юаней ($2,84 млрд), против 3 эмиссий стоимостью в 7 млрд юаней ($1,04 млрд) за весь 2025 год. 💴 Дефицит активов для инвестиций Прежде всего эмитентов привлекает сравнительно низкая «затратность» юаневых заимствований. По трехлетним юаневым госбондам КНР бенчмарк составляет около 1,25% годовых, что в 2,2 раза ниже, чем у немецких (в евро) и 3,4 раза – чем у американских (долларовых) госбумаг (кстати, об этом с некоторым едва заметным раздражением в июне писали CNBC). 🧮 Первая лига Есть и второй важный мотив усиления интереса к рынку панда-облигаций – диверсификация источников финансирования, ценность которой в последние годы заметно выросла. На фоне усиления геополитической напряженности для эмитентов выросли риски, связанные не только со стоимостью капитала, но и с самой доступностью альтернативных рынков (в т.ч. их платежной и расчетной инфраструктуры). Рынок панда-облигаций позволяет получить доступ к относительно автономной китайской инфраструктуре с ее внушительным пулом инвесторов, снижая зависимость от традиционных долларовых и европейских каналов финансирования. Дополнительным стимулом для бума юаневых облигаций стало последовательное снижение регуляторных барьеров для иностранных эмитентов. С 2023 года Китай унифицировал для них правила управления средствами, привлеченными на межбанковском и биржевом рынках: при серийных размещениях специальный счет достаточно открыть для первого выпуска, после чего его можно использовать и для последующих траншей. Одновременно эмитентам разрешили как использовать привлеченные средства внутри КНР, так и выводить их за рубеж, а валютные риски по панда-облигациям – хеджировать с помощью деривативов на китайском рынке. ➡️ Поэтому в ближайшие месяцы и годы привлекательность китайского рынка скорее всего сохранится, а объемы выпуска юаневых облигаций будут значительными. ❗ОДНАКО ЕСТЬ ОДНО «НО» - ЗНАКОМСТВО С «ПАНДАМИ» МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ НЕПРИЯТНЫМ ПО ПРИЧИНЕ… ...а по какой – узнаете, прочитав полную версию статьи Антона Табаха и Кирилла Лысенко ЗДЕСЬ #экспертиза #регионы_и_страны 📍Эксперт РА в МАКС 📍Эксперт РА в Telegram