«Суверенный потолок» рейтинга (sovereign ceiling) – принцип, применяемый рейтинговыми а... — 31 августа 2026 г. в 12:00:03.464
«Суверенный потолок» рейтинга (sovereign ceiling) – принцип, применяемый рейтинговыми агентствами, по которому кредитный рейтинг компании, как правило, не может превышать рейтинг государства, в котором она зарегистрирована. Даже если компания объективно более надежна, чем ее домашняя юрисдикция, агентства редко присваивают таким эмитентам рейтинг выше суверенного. Логика проста. В условиях серьезного суверенного кризиса (дефолта государства, геополитических потрясений, валютных ограничений, коллапса банковской системы и т.п.) даже финансово устойчивая компания рискует не суметь исполнить обязательства перед кредиторами не из-за внутренней слабости, а из-за странового риска. В частности, эмитент подвержен: • Трансфертному риску (transfer risk), то есть риску невозможности перевода средств иностранному кредитору. • Риску конвертируемости (convertibility risk), то есть риску невозможности конвертировать национальную валюту в необходимую для платежа иностранную. • Риску прямого вмешательства государства (sovereign interference risk), то есть риску того, что правительство в кризисной ситуации напрямую вмешается в деятельность компании, (национализирует активы, заморозит счета и т.п.), и это повлияет на ее кредитоспособность. 🧮 При расчете такого потолка рейтинговое агентство учитывает, в частности, открытость экономики и финансовой системы, ограничения на движение капитала, историю введения валютного контроля, макрофинансовую стабильность, а также уязвимость и подверженность страны внешним шокам. Sovereign ceiling не является абсолютным правилом. У наиболее сильных эмитентов рейтинг может находиться выше суверенного, если рейтинговое агентство считает, что компания сможет продолжать обслуживать свой долг, например, в случае дефолта государства или иных кризисных событий. 🌏 Кроме того, принцип «суверенного потолка» подвергается критике со стороны ООН: «Sovereign ceiling несправедливо ограничивает рейтинги для частного сектора внутри развивающихся стран, что искажает риски и сдерживает инвестиции». Пример: В 2004 году рейтинговое агентство Moody's повысило рейтинг долговых обязательств Сбербанка, что сделало его уровень на одну ступень выше суверенного рейтинга Российской Федерации. Главными причинами этого стала значительная роль банка в экономике страны и национальной банковской системе, в особенности в сфере частных вкладов. #это_база 📍Эксперт РА в МАКС 📍Эксперт РА в Telegram