Евгений Коган | Личный блог | Не только про инвестиции
Бизнес · 20 октября 2026 г.
Рынок опять не слушает скептиков. А облигации?
Рынок опять не слушает скептиков. А облигации? За последние три месяца индекс Мосбиржи прибавил около 500 пунктов — примерно 25%. Неплохо, правда? А что принципиально изменилось в российской экономике? Налоги снизились? Нет. Доходности облигаций рухнули? Тоже нет. Экономические проблемы куда-то исчезли? Хотелось бы, но нет. А рынок растет. Почему? Нефть. Переговоры. Разговоры о возможном смягчении санкций. То есть, прежде всего, геополитика. Мы с Дмитрием Абзаловым говорим об этом практически в каждой передаче. Объясняем, что рынок может расти вопреки мрачным прогнозам, потому что он смотрит не только на то, что происходит сегодня, но и на то, что может произойти завтра. Читаю комментарии. Чего только не узнаешь о себе! И болтун, и мечтатель, и прочее. Но рынок, как назло, продолжает двигаться вверх. Я неоднократно говорил о своих ожиданиях на позднюю осень и зиму: 2700 пунктов и выше. Пока даже 2600 не взяли. Но ведь спорили мы тогда, когда индекс находился ближе к 2100, и 2500 многим казались несбыточной фантазией. Теперь можно сказать: мол, легко рассуждать задним числом. Можно. Только мы и сегодня остаемся в лонгах по российским акциям и индексам и сохраняем позитивный взгляд на рубль. То есть речь не только о том, чтобы красиво объяснить вчерашний рост. Мы продолжаем делать ставку на движение вперед. И вот теперь самое интересное — облигации. Мне возражают: ну какие облигации? RGBI болтался в районе 110–111, а особого роста так и не случилось. Согласен. Пока не случилось. Но рискну предположить: в ближайшие пару месяцев облигации тоже способны удивить. На 10% вырастут? На 20%? Не возьмусь сейчас утверждать. Это зависит от темпов снижения ставки, инфляции и того, насколько быстро рынок начнет пересматривать свои ожидания. Но потенциал я вижу. Почему? Об этом отдельно поговорим — и в блоге, и в аналитике нашего приложения. Пока же скажу главное. На рынке часто бывает так: когда большинство наконец признает, что движение началось, значительная его часть уже позади. Не верите в 2700 по индексу? Не верите в рост облигаций? Ради бога. Никто никого не заставляет. Я просто говорю, как думаю сам, и действую соответственно. А рынок, как известно, не обязан никому ничего доказывать. Он просто идет туда, куда идет.