Что ждать от курса рубль/доллар во втором полугодии? Разбираю валюту 💵 — 15 июня 2026 г. в 16:20:09.186
Что ждать от курса рубль/доллар во втором полугодии? Разбираю валюту 💵 Сейчас нахожусь на отдыхе, и, конечно, приятно покупать валюту по таким ценам - рубль крепкий, и для тех, кто едет за границу, это сплошное удовольствие. Но многие в последнее время спрашивают, что будет с курсом дальше, поэтому решил разобрать ситуацию подробно, тем более тема сейчас как никогда актуальна на фоне возможного завершения конфликта в Иране. Начну с главного триггера - геополитики. Если конфликт в Иране пойдет к завершению, это с высокой вероятностью отправит цены на нефть постепенно двинутся вниз. По крайней мере на российскую нефть, где дисконт повышен из-за санкций. Возврат иной нефти на рынок такие дисконты снова расширит. Нефть для нас - это основа нефтегазовых доходов бюджета. И вот здесь возникает первая важная мысль: если нефтегазовые доходы начнут сокращаться, на повестку снова выходит тема девальвации, потому что бюджету нужно как-то сводить концы с концами, а слабый рубль автоматически увеличивает рублевую выручку экспортеров и наполняемость казны. Теперь про покупки валюты со стороны Минфина. Сейчас, на фоне относительно высоких цен на нефть, Минфин по бюджетному правилу покупает валюту - то есть формально работает на ослабление рубля. Но логика здесь следующая: если цены на нефть упадут, то и эти покупки сократятся, ведь покупать валюту в резервы становится не на что. То есть один фактор давления на рубль при падении нефти ослабевает. При этом важно держать в голове общую картину рынка - продажи валюты от экспортеров в любом случае заметно превосходят покупки Минфина. Это и есть главная причина, по которой рубль все это время остается крепким. Но и тут есть нюанс: снижение цен на нефть уменьшит и валютную выручку экспортеров, а значит и их продажи валюты на внутреннем рынке. То есть фактор, который сейчас держит рубль крепким, тоже постепенно ослабнет. И отдельно есть интересный момент в части так называемого зеркалирования операций Минфина. Если коротко - ЦБ продает валюту на внутреннем рынке ровно на ту сумму, которую правительство потратило из ФНБ в предыдущем полугодии. Сейчас эти продажи идут, но по итогам первых месяцев 2026 года дополнительные траты из ФНБ практически на нуле. А это значит, что во втором полугодии зеркалирующие продажи валюты от ЦБ могут существенно сократиться или вовсе прекратиться - то есть с рынка уйдет еще один источник предложения валюты, что опять же работает в сторону ослабления рубля. В итоге картина на второе полугодие складывается интересная и противоречивая. С одной стороны - возможное падение нефти, снижение продаж валюты от ЦБ и сама по себе потребность бюджета в более слабом рубле создают предпосылки для девальвации. С другой - слабый импорт и сокращение покупок Минфина при дешевой нефти могут эти факторы частично компенсировать. Так что резких выводов делать не стал бы, но предпосылки для разворота рубля во втором полугодии действительно появляются, и за их реализацией стоит следить. Сам пока никаких действий не предпринимаю - наблюдаю и жду, как будет развиваться ситуация с нефтью и геополитикой. Валютные активы в моих портфелях на текущий момент составляют порядка 20%, что считаю достаточным для диверсификации риска резкой девальвации. 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс