Доходность облигаций выше рынка акций? Стоит ли снова ожидать такой отрыв в 2026 году? 📊 — 22 мая 2026 г. в 13:16:24.740
Доходность облигаций выше рынка акций? Стоит ли снова ожидать такой отрыв в 2026 году? 📊 К посту прикрепил очень интересную таблицу - доходность разных портфелей российских акций и облигаций по годам, начиная с 2003. И здесь есть несколько наблюдений, которые имеют прямое отношение к тому, что нам делать с деньгами в 2026 году. Первое и самое яркое: в 2025 году портфель, состоящий полностью из облигаций, дал доходность 27,5%. Это больше, чем любой портфель с акциями (которые в чистом виде показали скромные 2,9% за год), это в разы больше депозитов (20,2%), это почти в пять раз выше инфляции (6,1%). То есть тот самый «консервативный» инструмент, на который многие смотрят свысока, в 2025 году обыграл все остальное на рынке. Второе наблюдение, не менее важное: если посмотреть на среднегодовую доходность по нижней строке таблицы, то на горизонте 22 лет максимальные результаты показали портфели с существенной долей облигаций - комбинации 60-80% акций и 20-40% облигаций давали 14,4-14,7% среднегодовых. То есть облигации это не «инструмент для пенсионеров», а полноценный актив, который и устойчивость портфелю дает, и доходность совсем не режет. И теперь главный вопрос, который меня сейчас занимает: что будет в 2026 году? 🧐 Если исходить из текущей ситуации (последнее заседание ЦБ показало, что снижение ключевой ставки идет медленно, риторика регулятора жесткая, прогнозы по ставке пересмотрены в сторону повышения на конец года), то для облигаций такой сценарий оказывается совсем не плохим. Длинные ОФЗ и среднесрочные корпоративные выпуски вполне могут показать в 2026 году результат, сопоставимый с прошлым годом: при стабильной ставке мы получаем хороший купонный доход, а при любом сигнале к ускорению снижения ставки включается еще и переоценка тела облигации. При этом обращу внимание на 2018 год в таблице - там 100% облигаций дали всего 4,4%, ниже депозитов и почти на уровне инфляции. Почему так получилось? Потому что в тот год ставка двигалась против длинных бумаг: ЦБ начал ее повышать после периода снижения, и длинные ОФЗ корректировались по телу. Если ЦБ вдруг будет вынужден снова повышать ставку (а такой риск, к сожалению, тоже есть на фоне инфляционного давления и мировой инфляции), облигации могут показать совсем не выдающийся результат, особенно в длинных выпусках ⚠️ И вот здесь обязательно нужно поговорить про премию за риск. В корпоративных облигациях, сейчас можно увидеть выпуски с купоном 22-25%, и многие смотрят на эти цифры как на «облигации = замена депозиту, только с большей доходностью». Но это не так. 25% купон по бумаге означает, что рынок справедливо считает: вероятность того, что эта компания не доживет до погашения или начнет реструктурировать долг - заметно выше обычной. И именно в 2026 году, на фоне продолжающихся высоких ставок и большой волны рефинансирования корпоративного долга, мы вполне можем увидеть рост числа дефолтов в этом сегменте. То есть общая картина по облигациям в 2026 году выглядит интересно, но реализовать эту возможность можно только при условии аккуратного отбора эмитента, понимания структуры выпуска (есть ли оферта, амортизация, какие условия) и адекватной диверсификации между сегментами рынка. Какие вопросы у вас есть по облигациям? Напишите в чат, чтобы я постарался их добавить в презентацию и рассказать вам! 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ