Прибыль Газпрома выросла с убытка до +78 млрд. Радоваться? Сначала поймите, КАКАЯ это о... — 29 июля 2026 г. в 15:34:43.900
Прибыль Газпрома выросла с убытка до +78 млрд. Радоваться? Сначала поймите, КАКАЯ это отчетность 📊 Вчера вышла новость: чистая прибыль головной компании Газпрома $GAZP по РСБУ в первом полугодии составила 78 млрд рублей - после 11 млрд убытка годом ранее. Звучит как разворот, правда? Но прежде чем делать выводы, давайте разберемся в одной вещи, которую упускают многие новички - а что вообще значит эта приписка «по РСБУ»? Дело в том, что российские публичные компании чаще всего отчитываются сразу по двум стандартам - РСБУ и МСФО. И это два совершенно разных документа, которые могут показывать кардинально разную картину по одной и той же компании. РСБУ - российский стандарт бухгалтерского учета. Ключевая особенность: он показывает результаты только одного юридического лица, головной компании. Не всей группы, а именно «мамы». Исторически этот отчет делается в первую очередь для налоговой, а не для инвестора. МСФО - международный стандарт финансовой отчетности. Здесь консолидируются результаты всей группы - со всеми дочками, зависимыми компаниями и совместными предприятиями. Именно МСФО показывает реальный масштаб бизнеса. Помимо этого, в МСФО отчетности стараются каждую статью приблизить к «рыночной», т.е. провести различные корректировки, чтобы цифры были более показательны. А теперь смотрите, насколько это разные вселенные - на примере того же Газпрома, я специально свел цифры за прошлый год: 🔸 Выручка по МСФО - 9,8 трлн рублей. По РСБУ - 5,8 трлн. Почти в два раза меньше! Потому что в РСБУ головной компании не сидит Газпромнефть, энергетические активы и куча других дочек. 🔸 Чистая прибыль по МСФО за 2025 год - больше 1 трлн рублей. По РСБУ - 11 млрд. Разница в сто раз! А в 2024 году по МСФО была прибыль 1,4 трлн, тогда как по РСБУ - убыток более 1 трлн. Представьте: один отчет показывает триллион прибыли, второй - триллион убытка. Одна и та же компания, один и тот же год. Почему так происходит? В РСБУ головной компании огромное влияние оказывают внутригрупповые операции, переоценки долей в дочках, курсовые разницы - вещи, которые к реальному операционному бизнесу группы имеют слабое отношение. Поэтому прибыль там может прыгать от гигантского убытка к прибыли и обратно буквально из-за бухгалтерских проводок. Так что означает сегодняшняя новость? Возврат головной компании к прибыли по РСБУ - это скорее умеренный позитив, но делать по нему выводы о состоянии всей группы Газпром нельзя. Полную картину покажет только консолидированная отчетность по МСФО за полугодие - вот ее и стоит ждать. Тем более что главная проблема Газпрома сидит не в прибыли, а в денежном потоке: свободный денежный поток группы отрицательный уже три года подряд - минус 213, минус 701 и минус 536 млрд рублей. И никакая красивая цифра прибыли в РСБУ эту проблему не отменяет. Кстати, есть один практический нюанс, ради которого за РСБУ все-таки стоит следить: у многих компаний именно прибыль по РСБУ является базой для выплаты дивидендов по уставу. Так что бесполезным этот отчет тоже не назовешь - просто нужно понимать, на что и зачем вы смотрите. Вот вам и очередной пример того, почему умение читать отчетность - это база. Один и тот же заголовок для одного человека - сигнал «все наладилось», а для другого - просто строчка из отчета одного юрлица, которая мало что говорит о группе с выручкой в 10 трлн 👍 🖼 Канал в TG ✅ Канал в МАХ 🏦 Пульс