🏠 Башкирия выходит на рынок с новым выпуском. Разбираем субфед на 7 млрд рублей — 25 июня 2026 г. в 07:17:02.724
🏠 Башкирия выходит на рынок с новым выпуском. Разбираем субфед на 7 млрд рублей Давно не разбирали субфедеральные облигации — а зря. Это не самые хайповые бумаги на рынке, зато хороший инструмент для тех, кто хочет повысить доходность, но и не уходить полностью в корпоративные истории. На этот раз на первичку выходит Республика Башкортостан. Регион планирует разместить новый выпуск облигаций серии 34018 объемом 7 млрд рублей. Параметры выпуска: ➖ эмитент — Республика Башкортостан ➖ объем — 7 млрд руб. ➖ срок — 3 года ➖ купонный период — 30 дней, ставка 1-го купона — будет определена позже ➖ амортизация — 55% в дату окончания 24-го купона и 45% в дату окончания 36-го купона ➖ сбор заявок — 1 июля, 11:00–14:00 мск Что знаем про регион? Башкортостан — один из крупнейших регионов ПФО и заметный промышленный центр. Экономика региона опирается на нефтедобычу, нефтепереработку, химию, машиностроение, торговлю и сельское хозяйство. По оценке региона, ВРП за 2025 год достиг 2,9 трлн руб., а доходы бюджета составили 318,7 млрд руб. Налоговые и неналоговые доходы — 235,1 млрд руб. То есть это крупный субъект с диверсифицированной экономикой. Но зависимость от нефтехимического комплекса и крупных налогоплательщиков всё равно остаётся фактором риска. 📎 Что с бюджетом и долгом? По итогам 2025 года бюджет Башкирии был исполнен с дефицитом 5,7 млрд руб., или около 2,4% налоговых и неналоговых доходов. Это умеренный уровень. На 1 июня 2026 года госдолг региона составлял 73,3 млрд руб. Основная часть — бюджетные кредиты и облигации. На обслуживание долга за январь–май регион потратил 1,58 млрд руб. Долговая нагрузка у Башкирии остаётся комфортной. По данным Эксперт РА, на начало 2026 года долг составлял около 29,3% к налоговым и неналоговым доходам, а расходы на обслуживание долга — всего 1,4% ННД. Для субфеда это сильный профиль: долг есть, но он не выглядит чрезмерным, а бюджетная база достаточно крупная, чтобы его обслуживать. Что по рейтингу? В марте Эксперт РА подтвердил рейтинг Башкортостана на уровне ruAA+, прогноз «Стабильный». Агентство отмечает высокий уровень развития экономики, умеренно высокую сбалансированность бюджета и сильные позиции по долговой нагрузке. Из минусов — снижение численности населения и зависимость от крупнейшего налогоплательщика. В целом рейтинг говорит о том, что кредитное качество региона высокое. Это не ОФЗ, но по риску такие бумаги ближе к защитной части портфеля, чем к корпоративным выпускам. Что в итоге Башкирия выглядит как качественный субфедеральный эмитент: крупная экономика, рейтинг AA+, умеренная долговая нагрузка и невысокие расходы на обслуживание долга. Главный плюс — сочетание высокого кредитного качества и короткого срока. Бумага всего на 3 года, при этом больше половины номинала инвестор получит уже через 2 года за счёт амортизации. Это снижает риск по сроку и делает выпуск более понятным для тех, кто не хочет уходить в длинные ОФЗ или брать корпоративный риск. Но ключевой вопрос пока открыт — каким будет купон. Именно от него зависит, будет ли выпуск интересен относительно ОФЗ и уже торгующихся субфедеральных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Размещения @IF_Bonds