IB

IF Bonds

Финансы и инвестиции · 3 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

🍀 Вроде рестракт, а вроде списание. Что предложил Оил Ресурс?

🍀 Вроде рестракт, а вроде списание. Что предложил Оил Ресурс? Ещё в августе Оил Ресурс перестал платить купоны, а к концу сентября дефолт постиг все четыре выпуска компании общим номиналом 10,255 млрд ₽. А 15 октября ПВО пошёл взыскивать с компании около 10,5 млрд ₽ через суд. И вот 30 октября эмитент предложил альтернативу — реструктуризацию до 2033 года. Условия такие: ➖ купон — 15% годовых на остаток долга ➖ выплаты тела — раз в год с 2027 по 2033 год ➖ совокупно инвесторам обещают 14,234 млрд ₽. На первый взгляд странно жаловаться: долг 10,3 млрд ₽, а вернуть обещают больше 14 млрд ₽. Но из этой суммы только 4 млрд ₽ приходится на погашение номинала. По каждому выпуску на погашение тела выделили ровно по 1 млрд ₽, хотя объемы были разными, таким образом: ➖ БО-01 — было 1 млрд ₽ → вернут 100% номинала ➖ 001Р-01 — было 2,5 млрд ₽ → около 40% ➖ 001Р-02 — было 3 млрд ₽ → около 33% ➖ 001Р-03 — было 3,755 млрд ₽ → около 27%. Остальные примерно 10,2 млрд ₽ — проценты, которые будут капать следующие семь лет. 👀 А сколько должны были заплатить изначально? По первоначальным условиям выпуски давали от 17% до 33% годовых и должны были погашаться в 2027–2030 годах. По нашему грубому расчёту, по старым графикам инвесторам ещё причиталось порядка 19–20 млрд ₽ будущих купонов и погашений, не считая части уже просроченных платежей. Теперь предлагают 14,2 млрд ₽ — и растянуть их до 2033-го. То часть списания компенсируют купонами. Но сами купоны стали ниже, срок сильно длиннее, а риск всё тот же — платить должен уже дефолтнувший эмитент. 💭 А что с голосованием? По каждому выпуску будет отдельное заочное ОСВО. Бюллетени принимаются до 10 ноября, а для принятия плана нужно квалифицированное большинство. Если просто ничего не делать, неучастие засчитают как голос против. ✔️ Что означает голос «за»? Вы соглашаетесь изменить первоначальные условия выпуска на новый семилетний график. Кроме того, владельцам предлагают отказаться от права требовать досрочного погашения облигаций. Сейчас такое право у держателей уже возникло из-за дефолта, и речь идёт о возврате 100% номинала плюс НКД. ❌ Что означает голос «против»? Вы не соглашаетесь на предложенную реструктуризацию. Если нужное большинство по выпуску не наберётся, новые условия не вступят в силу и останутся действующими первоначальные обязательства эмитента и требования кредиторов. Но если квалифицированное большинство всё-таки проголосует за реструктуризацию, решение ОСВО станет обязательным для всех владельцев этого выпуска ⁉️ Что в итоге? Условия выглядят слабо: семь лет ожидания, в графике только 39% общего номинала и отказ от уже возникшего права требовать досрочного погашения. Но и хорошего второго варианта инвесторам никто не предлагает. По сути выбор такой: согласиться на длинный график с 15% и надеждой, что компания его исполнит, либо сохранить требования на первоначальный долг и продолжить взыскание — без понятных сроков и процента возврата. @IF_Bonds