🏦 Отчет Совкомбанка: прибыль растет, но дивидендов не видно — 17 августа 2026 г. в 05:59:02.373
🏦 Отчет Совкомбанка: прибыль растет, но дивидендов не видно Совкомбанк одним из последних из банковского сектора отчитался за первое полугодие 2026 года. Рассмотрим отчет подробнее. ➖ чистый процентный доход: 124,7 млрд руб. (+70,4% г/г) ➖ чистая процентная маржа (NIM): 7,2% (+2,7 п.п.) ➖ ROE: 21,1% (+10,9 п.п.) ➖ чистая прибыль: 45,3 млрд руб. (рост в 2,6 раза г/г) Чистый процентный доход вырос в основном за счет роста кредитного портфеля на 11%, до 3,1 трлн руб. Но самое главное заключается в росте чистой прибыли и маржи. Они выросли сильнее ожиданий. Рентабельность капитала выросла в два раза, до 21,1%, а чистая процентная маржа растет уже пять кварталов подряд. Но дело тут не столько в росте бизнеса, сколько в сокращении стоимости пассивов. Она упала с 17,4% до 12,4%, а доходность активов только с 22,7% до 20,7%. Проще говоря, если год назад банк платил за депозиты 17%, а выдавал кредиты под 22%, то сейчас он берет деньги под 12%, а выдает под 20%. Эта разница и повлияла как на рост маржи, так и на рост прибыли. В дальнейшем рост маржи ограничен, т.к. депозиты уже переоценили, а кредиты все еще дорогие. ❓ Где дивиденды Норматив достаточности собственных средств Н1.0 составил 11,0%, в то время как минимальное требование ЦБ — 10,3%. По дивполитике Совкомбанк не обязан платить дивиденды, если Н1.0 ниже 11,5%. Из-за этого дивиденд за 2025 год составил всего 0,35 руб. на акцию или 3,5% дивдоходности. В следующем году ЦБ и вовсе может поднять минимальные требования по достаточности капитала до 11%. Тогда дивполитика банка изменится, и дивидендов мы можем вообще не увидеть. Вместо дивов Совкомбанк объявил байбэк акций на 2 млрд руб. в квартал, но на котировки он пока не оказывает серьезного влияния. Мнение IF Stocks: Совкомбанк сейчас стоит около половины своего капитала и около трех годовых прибылей — примерно на уровне ВТБ. Если смотреть в вакууме, банк действительно стоит дешево, а отчет вышел лучше ожиданий. Но перспективы бизнеса пока выглядят туманными, а если сравнивать с другими компаниями из сектора, то на рынке есть более интересные идеи. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #Разбираем @IF_Stocks