🏠 ДОМ РФ показал инвесторам стратегию до 2030 года: цифры впечатляют, но не всё так од... — 14 августа 2026 г. в 17:59:03.167
🏠 ДОМ РФ показал инвесторам стратегию до 2030 года: цифры впечатляют, но не всё так однозначно Вчера команда IF Stocks посетила презентацию ДОМ РФ для инвесторов — компания представила стратегию развития до 2030 года и отчиталась за первое полугодие. Разбираем, на чём компания планирует зарабатывать дальше и где в её же цифрах видны трещины. План до 2030 года: 🐝 Активы — 10,3 трлн ₽ (к 2035-му — около 17,5 трлн) 🐝 ROE выше 20% все пять лет 🐝 Дивиденды — 50% чистой прибыли по МСФО 🐝 Портфель проектного финансирования — 2,6 трлн ₽, 20% рынка 🐝 Ипотечный портфель банков в стране вырастет с 24,5 до 35,4 трлн ₽ 🐝 ИЦБ ДОМ РФ в обращении — рост с 2,1 до ~3,5 трлн ₽ (в 1,7 раза) 🐝 100 млн кв. м жилья с участием компании, улучшение условий для 6 млн семей На чём зарабатываются деньги? Три опоры. Проектное финансирование застройщиков — компания метит на 20% этого рынка, кредитуя стройку через эскроу-счета. Секьюритизация — платформа переупаковывает ипотечные портфели банков в облигации, её обслуживает команда всего из 25 человек, а портфель должен вырасти с 2,6 до ~3,5 трлн рублей почти без роста издержек. И розничное фондирование — за три года вклады физлиц в банке ДОМ РФ выросли с менее 200 млрд до 800 млрд рублей, компания сознательно уходит от дорогих оптовых денег в розницу. ❗️ А теперь риски. Стоимость риска (CoR) выросла с 0,2% в 2021 году до 0,7% за первое полугодие 2026-го — в 3,5 раза, хотя презентация обходит это стороной. И цели по росту компания уже трижды понижала: в 2021 году план был расти на 40%+ активов в год, теперь — только на 10%+, акцент сместился с масштаба на «эффективность». Доля капитала 2 уровня у ДОМ РФ — 3,7% против 9% в среднем по банковскому сектору: с одной стороны, запас для роста, с другой — явный недобор относительно рынка. Тема потенциального налога на сверхприбыль банков (windfall tax) висит в воздухе с февраля 2026 года без обновлений от акционера-государства — компания прямо признаёт, что оценить эффект сейчас не может. С фондированием отдельная история. Розничные вклады растут (+54% за полгода), но платят за них дороже рынка — ДОМ РФ в топ-3 самых дорогих СЗКО-банков по депозитам, а узнаваемость бренда — всего 25–30% против 95%+ у Сбера и ВТБ. Каждый новый рубль фондирования обходится компании дороже, чем конкурентам. Вывод IF Stocks. Стратегия амбициозная, а бизнес-модель — рабочая: компания растёт на трёх низкозатратных направлениях сразу. Но снижение собственных таргетов по росту, подорожавшее фондирование и растущий CoR — сигнал, что лёгкие деньги позади, а дальнейший путь к 10,3 трлн будет даваться сложнее, чем предыдущие пять лет. #Разбираем @IF_Stocks