Производительность, а не дешевые кредиты — главный драйвер роста — 14 июля 2026 г. в 11:12:45.726
Производительность, а не дешевые кредиты — главный драйвер роста Высокая ключевая ставка сама по себе не является главным препятствием для долгосрочного экономического роста. Как отмечает главный научный сотрудник Института Гайдара Сергей Дробышевский, сравнивать текущие ставки по депозитам с доходностью многолетних инвестиционных проектов некорректно. Инвестиционные решения принимаются на горизонте не менее одного-двух лет, тогда как высокие ставки по депозитам действуют лишь в краткосрочном периоде. Кроме того, кредиты обеспечивают лишь около 1/4 инвестиций в основной капитал. Главный источник вложений — собственные средства компаний, а заемные деньги чаще используются для пополнения оборотного капитала. Поэтому стоимость кредитов влияет прежде всего на текущую деловую активность, но не определяет долгосрочные темпы роста экономики. Показателен пример льготной ипотеки: строительный бум не привел к заметному росту производительности, технологическому обновлению или роботизации отрасли. Главный резерв роста — повышение производительности труда. По оценке Сергея Дробышевского, наибольший потенциал сегодня есть у обрабатывающей промышленности, нефтехимии, металлургии, строительства, электроэнергетики и ЖКХ. При этом рост эффективности — это не только покупка нового оборудования, но и совершенствование управления, логистики и организации производственных процессов. Экономист считает, что удвоение вклада совокупной факторной производительности — с 1 до 2 п.п. ежегодно — позволило бы увеличить долгосрочные темпы роста ВВП России с нынешних 1,5–2% до 2,5–3% в год. Ключевыми условиями такого роста остаются конкуренция и предпринимательская инициатива. Именно они заставляют компании повышать эффективность и инвестировать в развитие, тогда как длительный протекционизм без конкурентной среды не создает устойчивых стимулов для модернизации экономики.