Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 11 июня 2026 г.
НМТП – риски начали проявляться? — 11 июня 2026 г. в 06:30:04.941
НМТП – риски начали проявляться? В 1 квартале 2026 года мы видели атаки БПЛА на инфраструктуру порта и в целом на нефтяную инфраструктуру, а также снижение грузооборота порта. Давайте посмотрим, как это отразилось на результатах. 📊Результаты за 1 квартал 2026 года: ❌Выручка осталась на уровне прошлого года – 19,8 млрд руб. ❌Операционная прибыль снизилась на 21,9% до 11,3 млрд руб. ✅Чистая прибыль выросла на 3% до 10,7 млрд руб. ❌Операционный денежный поток снизился на 4% до 8,7 млрд руб. Формально выручка не изменилась, но выручка основного сегмента – стивидорные и дополнительные услуги порта – снизилась с 19,1 до 18,9 млрд руб. 💡На наш взгляд, здесь сыграли сразу несколько факторов: • снижение грузооборота порта Новороссийск; • атаки БПЛА на портовую и нефтяную инфраструктуру; • отсутствие индексации тарифов по сухим грузам. ❗️️Напомним, что в прошлый раз (в телеграм) мы как раз предупреждали о двух ключевых рисках – атаках БПЛА и замедлении грузооборота на фоне охлаждения экономики. По итогам 1 квартала 2026 года грузооборот порта Новороссийск снизился на 6,5% до 36,8 млн тонн. Также важно отметить рост капитальных затрат более чем в 2 раза до 5,4 млрд руб. Возможно, уже сказываются атаки БПЛА: восстановление, ремонт, дополнительная защита инфраструктуры и т. д. 👉 То есть риски, о которых мы писали ранее, начали проявляться в цифрах. Как в таких условиях динамика прибыли получилась положительной? Нужно очистить её от разовых факторов, учитывая: • прибыль от переуступки дебиторской задолженности в размере ≈2 млрд руб. в 1 квартале 2025 года; • курсовые разницы: в 1 квартале 2026 года – прибыль 0,4 млрд руб., а в 1 квартале 2025 года – убыток 2,5 млрд руб. ☝️Очищенная от разовых факторов прибыль снизилась на 6% до 10,3 млрд руб. 💡В итоге отчёт НМТП получился слабее среднего, но саму компанию нельзя назвать неинтересной: акции оцениваются относительно «дёшево», чистый долг остаётся отрицательным (денег больше, чем займов), а дивидендная история сохраняется (свободный денежный поток хоть и снизился, но денег на дивиденды пока хватает). При этом риски, о которых мы говорили ранее, никуда не исчезли. Более того, часть из них уже начала проявляться в операционных и финансовых показателях: грузооборот снизился, атаки БПЛА продолжаются, а капитальные затраты растут.