Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 9 июня 2026 г.
📉 Ситуация на рынке облигаций — 9 июня 2026 г. в 06:30:04.629
📉 Ситуация на рынке облигаций Неделя на долговом рынке прошла под знаком снижения доходностей на среднем и длинном участке кривой и продолжения консолидации рынка. Индекс гособлигаций RGBI вырос до 118,66 пункта против 118,52 пунктов неделей ранее (+0,14 п.). Рынок по-прежнему остается в диапазоне 118–120 пунктов, вероятно во многом из-за сохраняющейся неопределенности относительно дальнейшей траектории денежно-кредитной политики. Технически индекс продолжает удерживаться выше важной зоны поддержки в районе 117–118 пунктов, что сохраняет шансы на продолжение восходящего движения в случае дальнейшего замедления инфляции. 🔥 Общий фон: инфляция вновь ускорилась Инфляционная картина за последнюю неделю оказалась менее благоприятной для долгового рынка: ▪️ Недельная инфляция: +0,15% против +0,07% неделей ранее ▪️ Годовая инфляция: 5,39% против 5,33% неделей ранее Основной вклад в рост цен внесли услуги (+0,44%), а также сезонное удорожание отдыха на Черноморском побережье. При этом экономика продолжает демонстрировать признаки постепенного охлаждения: ▪️ Рост ВВП в апреле замедлился до 1,3% г/г после 1,9% месяцем ранее ▪️ Потребность работодателей в рабочей силе снизилась до минимума с начала 2024 года ▪️ Реальные зарплаты по сезонно скорректированным оценкам практически перестали расти Несмотря на замедление отдельных показателей, экономика пока остается устойчивой, а кредитная активность сохраняется на достаточно высоком уровне. 📈 Кривая доходности ОФЗ Движение кривой за неделю: • Короткий конец (до 1 года) — умеренный рост доходностей (с 13,34–12,81% до 13,60–12,96%) • Средний участок (1–5 лет) — незначительный рост доходностей (с 13,19–14,41% до 13,33–14,42%) • Длинный конец (7–10 лет) — снижение доходностей (с 14,75–14,92% до 14,72–14,89%) 📌 Ключевой момент: Несмотря на ускорение недельной инфляции, длинный конец кривой продолжил постепенно закладывать дальнейшее снижение ключевой ставки. При этом средний участок практически не изменился, а короткие выпуски частично скорректировались после сильного роста последних месяцев. 💼 Корпоративный сегмент: расширение спредов Динамика G-спредов по корпоративным облигациям: ▪️ AAA: 74,08 → 85,58 (+11,50 б.п.) ▪️ AA: 244,25 → 272,36 (+28,11 б.п.) ▪️ A: 557,47 → 533,46 (-24,01 б.п.) ▪️ BBB: 1162,67 → 1147,38 (-15,29 б.п.) ▪️ BB и ниже: 1523,73 → 1464,62 (-59,11 б.п.) После нескольких недель разнонаправленной динамики рынок показал смешанную картину. Спреды высококачественных эмитентов расширились, тогда как сегмент среднего и повышенного кредитного риска продемонстрировал заметное сжатие премий. Особенно сильное сокращение спредов произошло в сегменте ВДО, что может свидетельствовать о возвращении спроса на более рискованные бумаги на фоне ожиданий дальнейшего снижения ставки. 🏦В фокусе рынка — заседание ЦБ 19 июня После восьми последовательных снижений ставка находится на уровне 14,5%, и основной вопрос сейчас уже не в том, продолжится ли цикл смягчения, а в его скорости. Основные сценарии выглядят следующим образом: ▪️ Снижение на 0,5 п.п. до 14,0% — базовый сценарий большинства участников рынка ▪️ Снижение на 0,25 п.п. до 14,25% — более осторожный вариант, который также выглядит вполне вероятным ▪️ Сохранение ставки на уровне 14,5% — менее вероятный сценарий, но полностью исключать его нельзя 📌 Ключевым для рынка станет не столько само решение, сколько риторика Банка России относительно дальнейшей траектории денежно-кредитной политики. 💡 Наша стратегия Рынок облигаций остаётся в фазе ожидания подтверждения устойчивого замедления инфляции. В текущих условиях наша стратегия не меняется: ▪️ Постепенное наращивание дюрации остаётся базовой стратегией ▪️ Основной фокус — ОФЗ и AAA–AA корпораты ▪️ Средний кредитный риск (A) — точечно и выборочно ▪️ ВДО — только после глубокой оценки устойчивости эмитента ▪️ Флоатеры и короткие бумаги — как защита на случай паузы по ставке При этом потенциал постепенного снижения доходностей по всей кривой сохраняется.