Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 7 июля 2026 г.
📉 Ситуация на рынке облигаций — 7 июля 2026 г. в 04:00:05.586
📉 Ситуация на рынке облигаций Неделя на долговом рынке вновь прошла под давлением продавцов. Индекс RGBI снизился до 111,95 пункта против 113,81 пункта неделей ранее, потеряв 1,86 пункта. Индекс продолжает двигаться в зоне важной поддержки. Текущая динамика усиливает вероятность формирования технической стабилизации, однако дальнейшее направление рынка будет во многом определяться сигналами Банка России и устойчивостью инфляционного тренда.. 🔥 Общий фон: макроданные смешанные Последние макроэкономические данные формируют неоднозначную картину для долгового рынка. ▪️ Инфляция остается под контролем: темпы роста цен замедляются, а ряд непродовольственных категорий продолжает дешеветь на фоне крепкого рубля. Однако проинфляционные риски на фоне топливного кризиса усиливаются. ▪️ Инфляционные ожидания населения продолжают снижаться — с 13% до 12,4%, что является позитивным сигналом с точки зрения будущей траектории денежно-кредитной политики. ▪️ При этом кредитная активность остается высокой: корпоративное кредитование в мае прибавило 1,5%, а потребительский сегмент ускорился до 1,4% после слабого предыдущего месяца. ▪️ Денежная масса (М2Х) в мае выросла на 1,2%, а годовой темп ускорился до 13,1%, при этом основной вклад по-прежнему вносит кредитование экономики. 📌 О чем это говорит: С одной стороны, наблюдается постепенное охлаждение инфляционного давления и улучшение инфляционных ожиданий. С другой — устойчивый рост кредитования и денежной массы пока не позволяет говорить о быстром смягчении политики Банка России. Да и новые проинфляционные риски могут способствовать паузе в смягчении денежно-кредитной политики. 📈 Кривая доходности ОФЗ Движение кривой за неделю: • Короткий конец (до 1 года) — умеренное снижение доходностей (с 13,54–13,79% до 13,48–13,86%) • Средний участок (1–5 лет) — выраженный рост доходностей (с 14,02–14,59% до 14,20–15,85%) • Длинный конец (7–10 лет) — выраженный рост доходностей (с 15,92–16,28% до 16,31–16,62%) 📌 Ключевой момент: Основное давление вновь пришлось на средний и длинный участок кривой, которые наиболее чувствительны к ожиданиям по траектории ключевой ставки. Рынок постепенно закладывает более осторожный сценарий снижения ставки и более длительный период жёстких денежно-кредитных условий. При это короткий конец кривой остается стабильным, что может указывать на приближение фазы балансировки ожиданий по ближнему горизонту ставок. 💼 Корпоративный сегмент: спреды начали расширяться Динамика G-спредов по корпоративным облигациям: ▪️ AAA: 90,46 → 76,66 (−13,80 б.п.) ▪️ AA: 256,57 → 273,63 (+17,06 б.п.) ▪️ A: 521,19 → 571,65 (+50,46 б.п.) ▪️ BBB: 1153,86 → 1007,28 (−146,58 б.п.) ▪️ BB и ниже: 1460,06 → 1555,62 (+95,56 б.п.) Рынок демонстрирует разнонаправленную переоценку кредитного риска. В высокорейтинговом сегменте (AAA) наблюдается сжатие спредов, тогда как в среднем и низком сегментах (A и BB) — заметное расширение, отражающее рост выборочности инвесторов и осторожности к риску. Сильное снижение спредов в BBB может носить технический характер после предыдущего расширения, но в целом рынок остается чувствительным к качеству эмитентов. 💡 Наша стратегия Текущая ситуация на рынке постепенно смещается в сторону более интересных уровней доходности в облигациях, однако волатильность сохраняется. Мы продолжаем придерживаться следующего подхода: ▪️ постепенно увеличиваем дюрацию портфеля; ▪️ основной акцент сохраняем на ОФЗ и корпоративных облигациях рейтингов AAA–AA; ▪️ бумаги рейтинга A рассматриваем выборочно после анализа отчетности; ▪️ сегмент ВДО — только после глубокой оценки финансовой устойчивости эмитента; ▪️ короткие выпуски и флоатеры по-прежнему остаются хорошим инструментом защиты на случай более продолжительной паузы в цикле снижения ставки. В целом рынок постепенно приближается к зонам, где долгосрочные облигации начинают выглядеть более интересно с точки зрения соотношения риска и доходности.