Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 4 сентября 2026 г.
ЮГК – закрываем обзор по золотодобытчикам! — 4 сентября 2026 г. в 04:15:01.462
ЮГК – закрываем обзор по золотодобытчикам! Мы с вами уже рассмотрели Полюс и Селигдар, остался ЮГК: - Актуальный обзор Полюса (нажать) - Актуальный обзор Селигдара (нажать) 📊Результаты ЮГК за I полугодие 2026 года: ✅Выручка выросла на 90,5% до 84,1 млрд руб. ✅EBITDA выросла на 147% до 38,1 млрд руб. ✅Чистая прибыль выросла в 2,1 раза до 15,4 млрд руб. ✅Чистый долг снизился на 17% до 69,2 млрд руб. ✅Чистый долг к EBITDA снизился с 1,97 до 1,06. 💡Отчёт вышел очень сильным на фоне роста цен на золото и наращивания производства на 30% за отчётный период в Уральском и Сибирских хабах. ✅Денежные потоки тоже получились сильными: • Операционный денежный поток вырос в 10 раз до 25,6 млрд руб. • Свободный денежный поток составил 18 млрд руб. (в аналогичном периоде прошлого года FCF был отрицательным). Теоретически, если бы компания выплатила весь FCF на дивиденды, то доходность за полгода была бы выше 11%. ⚖️Второе полугодие может быть ещё сильнее, но даже если просто экстраполировать результаты I полугодия на II, то P/E получается около 5, что достаточно привлекательно. Да, в отчётности есть и негативные моменты, но они некритичны. Например, 90% долга – краткосрочный долг, который не перекрывается оборотными активами. Но у ЮГК объём неиспользованных открытых кредитных линий составляет 125,6 млрд руб. в крупных государственных и частных банках, что практически в 2 раза перекрывает чистый долг. ❗️Но в кейсе ЮГК есть более серьёзный вопрос. Помните, что 15 июля 2026 года АО «БТС-МОСТ ХОЛДИНГ» стало держателем 67,25% акций ПАО «ЮГК», ранее принадлежавших Российской Федерации в лице Росимущества? Новый собственник выставил оферту на выкуп акций в соответствии с Федеральным законом № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и объявил предлагаемую цену приобретения ценных бумаг – 0,7425 рубля за одну акцию. ❗️Непонятно, будет ли участвовать Газпромбанк в этой оферте, но если БТС аккумулирует 95%+ акций, может последовать принудительный выкуп акций и делистинг. ☝️Но если делистинга не будет и новый мажоритарий начнёт диалог с инвесторами, например объявит о дивидендной политике, то акции могут принести хорошую доходность своим акционерам.