Invest Assistance / Инвестиции в акции, облигации и др. финансовые инструменты
Бизнес · 1 сентября 2026 г.
🩺 ЮМГ (GEMC) – расширение бизнеса и снижение долга в ущерб дивидендам. — 1 сентября 2026 г. в 04:15:01.267
🩺 ЮМГ (GEMC) – расширение бизнеса и снижение долга в ущерб дивидендам. Если вы дивидендный инвестор, то компания вам вряд ли будет интересна после обещанных, но не выплаченных дивидендов. Причём формулировка повторяется от пресс-релиза к пресс-релизу: «Вернуться к выплатам дивидендов планируется после стабилизации ситуации на финансовых рынках». Когда эта стабилизация настанет, непонятно. Но вот инвесторам, нацеленным на акции роста, компания может быть интересна. В прошлый раз мы с вами обсуждали новые приобретения компании, в частности приобретение сети «Семейный доктор». 📊Результаты за I полугодие 2026 года: ✅Выручка выросла на 41% до 17,7 млрд руб. ✅EBITDA выросла на 25% до 6,4 млрд руб. ❌Чистая прибыль снизилась на 16,9% до 4,4 млрд руб. 💡Мы видим бурный рост выручки как раз в основном за счёт приобретения и консолидации результатов сети «Семейный доктор». EBITDA выросла более скромными темпами из-за меньшей рентабельности сети «Семейный доктор». Прибыль снизилась на фоне ухудшения сальдо чистых финансовых доходов/расходов* и отрицательной курсовой переоценки финансовых активов. *Финансовые доходы снизились в 1,5 раза на фоне снижения ключевой ставки, а финансовые расходы выросли в 2,3 раза на фоне роста более чем в 4 раза расходов по арендным обязательствам. ☝️Дивидендов нет, но деньги идут на снижение долговой нагрузки и финансирование CAPEX. • CAPEX вырос в 5,4 раза до 1,7 млрд руб. • Кредиты и займы сократились в 3,6 раза до 3,3 млрд руб. ✔️В итоге показатель чистый долг / EBITDA снизился с 1,1 до 0,1. ⚖️ С учётом приобретений мы можем выйти на следующие стоимостные мультипликаторы на 2026 год: • Fwd EV/EBITDA 2026 ≈ 4,2 • Fwd P/E 2026 ≈ 6 Если компания будет расти такими же темпами, то это интересная оценка.