Invest Era

📉 Кто убивает рынок? В конце прошлой недели вышло сразу 2 новости, связанные с одной из главных болячек российского рынка последних лет – выходом нерезидентов. Арест гендира Инвест Палаты, которая отвечает за обмен замороженных акций. Никаких подробностей нет, поможет ли это рынку — тоже неясно. Мосбиржа опубликовала новые весовые коэффициенты. Это косвенный индикатор, но здесь видим рост фри флоата. ▪️Было в марте ▪️Стало сейчас Наиболее важные изменения: ▪️ Т-Технологии 0,7 → 0,8 ▪️ КАМАЗ 0,8 → 1 ▪️ ЛСР 0,5 → 1 ▪️ Oзон 0,6 → 1 Сама Мосбиржа заявляла о росте фри флоата на 60% по сравнению с 2022 годом. Да, часть этого объема — это IPO, SPO, но это вообще несопоставимые объемы с таким бешеным ростом free-float. Большая часть этих 60% приходится на нерезидентов. При этом многие и…

🌿 ФосАгро – очень слабый квартал Снова слабые цифры: ▪️ Выручка 132 b₽ (-18% г/г) ▪️ Скорр. EBITDA 12 b₽ (-78% г/г) ▪️ Чистая прибыль 221 m₽ (снижение в 215 раз г/г) Большую часть квартала цены фосфорных удобрений провели в боковике на локальном дне. Лишь в конце февраля начался рост на иранском конфликте. В отличие от Акрона, площадки не попали под атаки БПЛА, производство резко не снижалось. Почему же видим обнуление прибыли: ▪️ Укрепление рубля г/г. 70% выручки – экспорт, рублевые цены удобрений ниже, чем в 2024. ▪️ Все ключевые производственные расходы растут – от персонала до газа и электроэнергии. Отдельно отметим рост затрат в 2,5 раза на серу – одно из основных видов сырья для фосфорных удобрений. Снижение выпуска на газоперерабатывающих заводах (ремонты + в прошлом году бы…

🏦 Банки — кто наращивает, а кто теряет прибыль Несмотря на охлаждение экономики, сектор продолжает показывать сильные результаты. Еще больше банков демонстрируют выход в прибыль или ускорение ее роста. Посмотрим на основные тенденции в отрасли и выделим фаворитов. ▪️ Портфель кредитов юрлиц вырос на 12,8% г/г. Полученный от госконтрактов кэш, направляемый на работу с долгом, закончился, бизнес снова возвращается к рефинансу, что выгодно для банков. ▪️ Потребительский портфель почти не вырос м/м, г/г вообще снизился на 2,3%. В кредитных картах замедление на фоне охлаждения спроса. Основной драйвер в рознице — ипотека. Несмотря на ужесточение условий, выдачи в апреле +24% г/г. Объем выдач поступательно растет с февраля, доля рыночной ипотеки в апреле — 44%. Еще в январе было 18%. ▪️ Кач…

⛽️ Газпром – крепкий рубль компенсирует рост поставок и внутренние индексации Неплохой отчет за Q1 26: ▪️ Выручка 2,8 t₽ (без изменений г/г) ▪️ EBITDA 979 b₽ (+16% г/г) ▪️ Чистая прибыль 376 b₽ (-46% г/г) Газовый бизнес вернулся к главной роли в доходе (42%), но разрыв с нефтяным – небольшой. В обоих сегментах выручка снизилась г/г, а общий доход поддержали непрофильные направления. Особенно энергосегмент (+26% г/г) на фоне холодной зимы. ✅ Положительные тренды ▪️ Значительная доля внутреннего сбыта. Это 40% газа и 50% нефтяного сегмента. Меньше зависимость от крепкого рубля. Вместе с этим растут поставки газа внутри страны, растет стоимость топлива. ▪️ Индексация внутренних цен в газовом сегменте (основная будет в октябре). ▪️ Рост поставок газа в Китай. ▪️ Рост цен нефти в март…

🤔 Физики продолжают покупать, но рынку это не помогает С начала года физики стали рациональнее в своих действиях на рынке. Уже нет продаж, как в 2024 и 2025, на дне. Тогда мы наблюдали один и тот же сценарий: юрлица продают – рынок падает – физики разочаровываются и продают – рынок разворачивается. Сейчас наиболее импульсивных участников рынка «вымыло» за последние годы, а оставшиеся стараются держаться и понемногу откупать просадку. ❗️ Покупки физиков компенсируются продажами других участников – банков, ДУ, нерезидентов. При этом большая часть продаж нерезидентов не попадает в соответствующую графу в статистике, т.к. сначала идет обмен активами с банком/фондом, а затем банк или фонд уже выступает продавцом. ❗️ При этом физики продолжают приносить деньги на фондовый рынок, но большая ч…

🛢 Транснефть – дивидендная доходность 26–28% в ближайшие 14 месяцев Снова нейтральный отчет за Q1 26: ▪️ Выручка 361 b₽ (без изменений г/г) ▪️ EBITDA 155 b₽ (-3% г/г) ▪️ Чистая прибыль 77 b₽ (-8% г/г) После разового убытка в 4 квартале вернулись к стабильной прибыли, аналогичной предыдущим кварталам. С одной стороны, тариф с 1 января поднят на 5,6%. С другой: ▪️ Продлен запрет на экспорт бензина. ▪️ Ограничения в прокачке из-за атак на инфраструктуру компании. Атаки на НПЗ приводят к снижению переработки и спроса на нефть – тоже влияет на прокачку. ▪️ Основная просадка по выручке наблюдается по прочим покупателям (-5% г/г). Но на них приходится больше половины дохода. Спрос со стороны клиентов-госкомпаний и, вероятно, прокачка им стабильны, выручка сегмента +7% г/г. ▪️ Сохраняетс…

📉 Безработица низкая, а работу не найти Индекс HeadHunter долгое время сигнализирует о высоком уровне конкуренции работников. А у Росстата стабильно рекордно низкая безработица — 2,1–2,2%. Разбираемся, почему ощущения соискателей далеки от цифр Росстата. Ситуацию подогревает кризис в IT, отрасли, которая стала маркером перегрева рынка труда в 2023–2024 годах. Отклики остаются без ответа, собеседований много, подходящее предложение найти трудно. HH-индекс — заоблачные 27,4, втрое выше, чем по рынку в целом. 🤔 Что вообще показывает Росстат? Его 2,1–2,2% безработицы — результаты опросов населения. Ведомство считает людей, которые не имеют работы, ищут её и готовы приступить. Регистрация на бирже труда для этого не нужна. И здесь сразу виден главный пробел показателя: он не измеряет, нас…

📉 Минус 5 тысяч алкомаркетов за год Именно столько магазинов закрылось, по подсчётам A.LIST, в прошлом году. Крупные сети пока держатся лучше небольших магазинов, но и у них экспансия заметно замедляется: ▪️ ВинЛаб: за квартал сеть сократилась на три точки. ▪️ Красное & Белое и Бристоль: по данным INFOLine, за первое полугодие 2026 года совокупная сеть уменьшилась на пять магазинов. Для сетей такого масштаба это небольшое изменение. Но оно показывает, как далеко мы ушли от прежних темпов: ещё в 2024 году ВинЛаб увеличил число магазинов на 23%, в 2025-м — лишь на 7%, а в этом году они уже сокращаются. 📉 Почему рост замедляется Спрос слабеет. Розничные продажи алкоголя в натуральном выражении за январь–август 2026 года снизились на 2% г/г. По данным «Эвотора», за девять месяцев число…

📈 VK — оправдан ли рост на 80% за месяц? Рынок гадает, продолжится ли рост VK. Ищем ответы в отчёте и разбираем другие драйверы. 📊 Отчёт за Q3 26: ▪️ Выручка: 47 b₽ (+21% г/г) ▪️ EBITDA: 6,2 b₽ (+22% г/г) Что обеспечило рост: ▪️ Значительная аллокация на рекламный рынок — 60% дохода получают от онлайн-рекламы. Доход VK от рекламы +18% г/г — рост в 4 раза быстрее Яндекса. Ежемесячная аудитория — 82 млн чел. (+14% г/г). ▪️ Увеличение дохода от технологических сервисов. VK Tech нарастил выручку на 35% г/г, заняв долю в 11%. Таким же темпом — на 38% г/г — выросла и EBITDA сегмента. 💰 Фокус на прибыльности Все сегменты, за исключением образовательных технологий, сохраняют положительную EBITDA. Повышение эффективности есть и в финансовом плане: чистый долг с начала года снизился на 11…

Поздравляем! Вам выдан бесплатный пробный доступ в закрытый клуб по облигациям. Все, кто успеет подписаться до 4 ноября - останутся бесплатно навсегда. Акции в боковике, сейчас реальные движения на долговом рынке, поэтому фокус полностью здесь. Не понравится - отпишитесь. Понравится - останетесь. Все просто. ВСТУПИТЬ: https://max.ru/join/EjiH74cGTvX1w3cDcEWKy6aoSc0ohMGOEvDo0by_Js0 #промо

❗️ Результаты портфелей в октябре Индекс вырос на 11%, это лучший месяц в году для рынка. Основной драйвер — активизация переговорного трека. Вторым драйвером стала перепроданность рынка после летнего обвала. Для наших портфелей месяц оказался также лучшим в году. Наши итоги во всех сервисах с учётом комиссий автоследования: 💼 Портфели Ideas ▪️ Спекулятивный: +12%, с начала года +47% ▪️ Долгосрочный: +9%, с начала года -6% ▪️ Бонд: +2%, с начала года +18% 📈 Автоследование Т-Инвестиции ▪️ Спекулятивный (Форвард): +13,5%, с начала года +94% ▪️ Долгосрочный (Титаны): стратегия заменена на Вектор. ▪️ Бонд: +2,1%, с начала года +13,2%, бенчмарк (RGBITR) вырос с начала года на 4,6% 📊 Автоследование Альфа-Инвестиции ▪️ Спекулятивный (Форвард): +7%, с момента запуска в мае +15,1% (проти…

🏦 ВТБ — сильный отчёт не стал преимуществом Банк 6-й квартал подряд наращивает NIM. Оправданно ли котировки полируют дно? 📊 Сильные цифры за Q3 26: ▪️ Чистый процентный доход: 220 b₽ (+82% г/г) ▪️ Чистый комиссионный доход: 102 b₽ (+27% г/г) ▪️ Чистая прибыль: 182 b₽ (+82% г/г) ▪️ NIM: 2,7% (+1,2 п. п. г/г) На чём растут показатели: ▪️ Сдвиг в сторону корпоративного кредитования. Доля в портфеле — 73% (+4 п. п. г/г) до вычета кредитных резервов. COR корпоративных кредитов — 0,6%, благодаря чему средний COR банка — 1% на протяжении 3 кварталов. В отчётном периоде COR снизился на 0,1 п. п. г/г. Тогда как COR портфеля физлиц — 2% (без изменений г/г). Резервирование растёт, но умеренным темпом. ▪️ Опережающее удешевление фондирования. Средняя доходность кредита — 13,5% (-1,8 п. п. г/г)…