🏦 Повысит ли ЦБ ставку 24 июля? — 20 июля 2026 г. в 05:12:00.944
🏦 Повысит ли ЦБ ставку 24 июля? 📌 Ожидания по ставке ▪️ Холд — самый вероятный сценарий с 80%. Ещё на прошлом заседании можно было рассчитывать на снижение на 0,25, но топливный кризис делает этот сценарий малореалистичным. ▪️ Снизить на 0,25 п.п. — вообще бы не добавляли этот вариант, если бы не заявление президента: «снижение ставки должно быть и будет естественным процессом, исходя из макро». Вероятность реализации — 10%. ▪️ Повышение ставки — исходя из логики ЦБ, именно этот сценарий должен был бы стать основным. Но повышение ставки на 0,25 или даже на 0,5 никакого реального эффекта в борьбе с топливным кризисом не окажет, зато поднимет бурю негатива в медиа, Госдуме, у бизнеса. Не говоря уже об обвале в ОФЗ, Минфин и так с трудом размещается. ▪️ Если холд, то цикл снижения ставки продолжается. А вот если повысить её, то цикл снижения окончен. Отдельно отметим и нарастающее напряжение между президентом и ЦБ, т.к. сейчас они дают почти противоположные комментарии. Заботкин: «ЦБ не может “закрыть глаза” на рост топливных цен». До лета этого года Путин поддерживал политику ЦБ, а сейчас считает снижение ставки необходимым, это уже второе подобное заявление. С точки зрения обоснования решения о сохранении ставки: снова скажут про рост дефицита бюджета и рост кредитования. А вот за топливным кризисом ЦБ предпочтёт наблюдать, прежде чем принимать решение о повышении ставки. С теоретической точки зрения рынок уже заложил любое самое негативное возможное решение ЦБ и риторику. Но с практической точки зрения на рынке продолжается давление со стороны продавцов, и все последние заседания ЦБ заканчивались падением рынка после них. Это опорное заседание, и будут повышены прогнозы по инфляции и ставке как на текущий, так и на следующий год. Так что ждём падения рынка и в этот раз. Только снижение на 0,25 хоть как-то может помочь рынку, и то не факт, т.к. в любом случае прогнозы ЦБ вырастут, а риторика будет жёсткой. Как итог, если бы ЦБ существовал в вакууме, то вероятность повышения ставки была бы базовым сценарием. Но это не так, есть огромное давление со стороны правительства, бизнеса, президента, и поэтому, скорее всего, мы увидим ещё 1–2 снижения на 0,25 в лучшем сценарии и сохранение ставки на 14,25% в базовом сценарии. #макро #мнение