Акции с 24 июля прибавили 4%. Облигации — 0,3%. Кто из них прав? — 4 августа 2026 г. в 14:56:26.310
Акции с 24 июля прибавили 4%. Облигации — 0,3%. Кто из них прав? Есть расхождение, которое я считаю самым важным за последние две недели, и обсуждают его почему-то мало. 24 июля ЦБ снизил ключевую ставку до 14%. Оба рынка отреагировали в тот же день: индекс МосБиржи прибавил 1,0%, индекс государственных облигаций RGBI — 1,4%, с 113,10 до 114,70. Пока всё логично: ставка вниз, старые бумаги с высоким купоном дорожают. А дальше пути разошлись. 📈 Индекс МосБиржи с того дня прошёл от 2166 до 2255 — ещё плюс 4,1%. 📉 RGBI за то же время сдвинулся с 114,70 до 115,05 — плюс 0,3%. Вот закрытия: 114,59 → 114,55 → 115,48 → 115,33 → 115,22 → 115,05. Полторы недели в диапазоне одного пункта. Почему это важно. Облигации отыграли ровно факт — само снижение на четверть пункта. И на этом остановились. Акции продолжили расти так, будто впереди целый цикл смягчения. Как это читать. Облигационный рынок — институциональный: там банки, фонды, казначейства. Он медленнее и скучнее, но у него есть свойство, которого нет у акций, — он торгует не настроением, а арифметикой будущей ставки. Боковик в RGBI означает буквально следующее: профессиональные деньги не верят, что за первым снижением быстро последуют остальные. Одно движение на четверть пункта в цену уже заложено, дальнейшее — нет. Что из этого следует. Расхождение двух рынков долго не живёт. Либо облигации подтянутся — и тогда у акций появится фундамент под отскоком. Либо акции признают правоту облигаций, и мы увидим, как быстро возвращается цена, за которой ничего не стоит. Что смотреть. Не уровень RGBI, а его направление на горизонте недели-двух, и особенно — реакцию на комментарии ЦБ. Именно там раньше всего проявится ответ на вопрос, цикл это снижений или разовый шаг. Себе я поставил простую отметку: пока RGBI не ушёл уверенно выше 116, историю про смену тренда я не рассматриваю.