Одна дата, две противоположные кривые — 28 августа 2026 г. в 14:55:26.831
Одна дата, две противоположные кривые Фьючерс на один и тот же актив с разными сроками исполнения стоит по-разному, и сегодня на Мосбирже видно оба варианта сразу. Индекс Мосбиржи — контанго. Сам индекс около 2088 пунктов, сентябрьский фьючерс — 2099, декабрьский — 2130. Чем дальше срок, тем дороже. Логика простая: покупая фьючерс вместо корзины акций, вы не отвлекаете деньги на всю сумму, а держите их под ставку. Продавец эту выгоду в цену и закладывает. Из наценки вычитаются ожидаемые дивиденды — держатель фьючерса их не получает. Отсюда и величина: между сентябрём и декабрём разница около 1,5%, то есть порядка 6% годовых — ключевая ставка минус дивидендная доходность рынка. Нефть — бэквордация. Ближний контракт 89,0 доллара, октябрьский 87,9, декабрьский 83,9. Кривая идёт вниз, и это уже не про ставку, а про товар: баррель нужно где-то хранить и страховать, а когда предложения не хватает прямо сейчас, за немедленную поставку доплачивают. Рынок говорит, что сегодня нефть нужнее, чем через три месяца. Зачем это знать тому, кто фьючерсами не торгует. 👉 Разница между контрактами — цена времени, а не прогноз. Декабрьский фьючерс дороже сентябрьского не потому, что кто-то знает про рост. 👉 При переносе позиции из ближнего контракта в дальний разница оплачивается из кармана держателя. В долгой позиции по индексу это постоянный расход, и на длинном горизонте он заметен. 👉 Ближний контракт на нефть, к слову, торгуется последний день 31 августа, по индексу — 17 сентября: обороты в эти дни уходят в следующий контракт. Форма кривой — короткий рассказ о том, что рынок думает про деньги и про дефицит. Читать её полезно даже тем, кто держит только акции. Не инвестиционная рекомендация.