Облигация, которой всё равно, что решит ЦБ — 29 августа 2026 г. в 06:11:05.180
Облигация, которой всё равно, что решит ЦБ У обычной облигации купон записан на весь срок: двенадцать процентов — значит двенадцать, до самого погашения. Живёт своей жизнью только цена: подняли ставку — рынок уценил тело, чтобы доходность к погашению догнала новую планку. У флоатера этой драмы нет вовсе. Купон как формула. У бумаги с переменным купоном записано не число, а правило: база плюс надбавка. База — рыночная ставка, чаще всего RUONIA (по ней банки занимают друг у друга на ночь) или прямо ключевая. Надбавка — премия за риск конкретного эмитента: у ОФЗ-ПК она близка к нулю, у корпоративного выпуска доходит до нескольких процентных пунктов. При ставке 14% и надбавке 1,5 пункта бумага платит 15,5% годовых, а поднимут ставку до 16% — заплатит 17,5%. Сама, без чьего-либо решения. Почему цена стоит. Облигацию уценивают ровно тогда, когда её купон отстал от рынка. У флоатера отставать нечему: доходность подтягивается купоном, а не ценой. Отсюда и репутация укрытия — тело почти не колеблется, даже когда длинные ОФЗ переписывают минимумы. Обратная сторона той же монеты. Механика, которая спасает на росте ставки, лишает подарка на её снижении. Когда цикл разворачивается, длинные бумаги с фиксированным купоном растут в теле — а флоатер просто начинает платить меньше. Вы купили страховку, а не ставку на разворот. 👉 Смотрите, к чему привязан купон. RUONIA и ключевая ходят рядом, но не совпадают, и в проспекте написано что-то одно. 👉 Купон пересматривается не ежедневно, а в конце купонного периода — между пересмотрами бумага живёт по старой ставке. Чем короче период, тем быстрее реакция. 👉 Надбавка фиксирована на весь срок. Кредитное качество эмитента может ухудшиться, а премия за него останется прежней — вот здесь у флоатера риск ровно такой же, как у любой другой облигации. Флоатер — это отказ от прогноза, оформленный в виде бумаги. Он не помогает угадать ставку, он избавляет от необходимости угадывать. Если своей уверенной версии по ЦБ у вас нет — это честная позиция. Не инвестиционная рекомендация.