Новые облигации Глоракс 2Р1 с доходностью до 21,3% на размещении — 3 июля 2026 г. в 15:00:04.708
Новые облигации Глоракс 2Р1 с доходностью до 21,3% на размещении "Глоракс" - федеральный застройщик, который проектирует, строит и продает жилые дома и коммерческую недвижимость в 11 регионах: Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Москве, Нижнем Новгороде, Казани, Ярославле, Владимире, Мурманске, Омске, Туле и Владивостоке. 8 июля Глоракс будет проводить сбор заявок на новый выпуск облигаций с погашением через 3,5 года. Посмотрим подробнее его параметры, отчетность компании и оценим целесообразность участия в размещении. Выпуск: Глоракс 2Р1 Рейтинг: ВВВ+ (RU) от АКРА (июнь 2026) Номинал: 1000 ₽ Объем: 3 млдр. ₽ Старт приема заявок: 8 июля Планируемая дата размещения: 10 июля Дата погашения: 10 января 2030 Купонная доходность: до 19,5%, что соответствует доходности к погашению до 21,3% Периодичность выплат: ежемесячные Амортизация: нет Оферта: нет Показатели и отчетность компании - 2014 год - основание компании; - более 1,6 млн квадратных метров жилья уже построено; - 20 место среди застройщиков по объему строительства с объемом текущего строительства 790,4 тыс. кв.м; - 5,4 млн.м2 земельный банк; - 31 проект в стадии строительства. Согласно отчету по МСФО за 2025 г.: - выручка 41,3 млрд.р (+27% год к году); - валовая прибыль 14,8 млрд.р (+14%); - чистая прибыль 3,1 млрд.р (рост в 2,5 раза); - EBITDA 14 млрд.р (+59% г/г); - денежные средства на счетах эскроу 39,62 млрд.р (на 31.12.24 было 18,226 млрд.р); - денежные средства и эквиваленты 1,39 млрд.р. (на 31.12.2024 было 473 млн.р); - чистый долг за вычетом средств на счетах эскроу 39,27 млдр.р (на 31.12.24 было 29,43 млрд.р); - чистый долг за вычетом средств на счетах эскроу/EBITDA = 2,8х (на 31.12.2024 было 2,85х). В 2025 г. компания смогла показать хорошие результаты: выросла выручка, сильно выросла прибыль, в том числе благодаря росту региональных проектов. Основной вклад обеспечили собственные проекты, показавшие высокую рентабельность по EBITDA на уровне 34%. Также благодаря выгодному приобретению ГК «Жилкапинвест» дополнительный вклад в рост показателя EBITDA составил 1,5 млрд р. В 2025 г. объем заключенных договоров вырос на 80% год к году до 219,6 тыс. кв. м, при этом количество заключенных договоров выросло на 111% до 6320 шт. В денежном выражении продажи недвижимости увеличились на 47% и достигли 45,9 млрд р. Доля заключенных договоров с участием ипотечных средств составила 69%. Доля продаж региональных проектов по объему проданных площадей увеличилась в 5 раз до 60%. Глоракс в октябре 2025 г. провел IPO на Московской бирже. По итогам размещения было привлечено 2,1 млрд р., что соответствует рыночной капитализации компании на уровне 18,1 млрд р. Стоимость акций составила 64 р. Сейчас акции стоят 35,79 р. В настоящее время торгуются 3 выпуска облигаций компании: - Глоракс 1Р3 с погашением 27.01.2027 и YTM 19% (купон 28%); - Глоракс 1Р4 с погашением 24.03.2028 и YTM 19,9% (купон 25,5%); - Глоракс 1Р5 с погашением 11.07.2029 и YTM 20,8% (купон 20,5%). Выводы ▪️Несмотря на высокие ставки по ипотеке компания смогла показать достойные финансовые результаты в 2025 г., но отраслевые риски остаются, за отчетностью нужно следить в любом случае. ▪️Рейтинговое агентство АКРА в июне 2026 г. повысило рейтинг компании до BBB+ (RU), изменив прогноз на позитивный на фоне расширения регионального присутствия и увеличения портфеля проектов. ▪️Если начальный ориентир по купону в размере 19,5% не будет снижен, то после размещения стоимость облигации может вырасти. Из-за срока 3,5 года доходность может быть выше уже торгующихся выпусков. У меня уже есть выпуск Глоракс 1Р5. В новом размещении не участвую. #облигации