25% на облигациях Бустер.Ру (часть 2)
25% на облигациях Бустер.Ру (часть 2) 🧮Такой активный рост связан в первую очередь с ростом долговой нагрузки. По состоянию на 30.06.2026 года заемные средства составляли 1,6 млрд. рублей, увеличившись с начала года почти на 50%. На данный момент компания находится в стадии роста и активно масштабирует свой портфель. И тут прослеживает аналогия с лизинговыми компаниями, которые также наращивают свой бизнес за свет заимствований. По большом счету из-за масштабирования и размера долга эмитент имеет невысокий кредитный рейтинг. При этом с учетом МФК Джой Мани показатель чистый долг/капитал составляет 1х, а значит долг вполне управляем. 🧮И еще пару слов о долговой нагрузке - у компании сбалансированная структура займов как по срокам, так и по эмитентам. 76% долга приходится на долгосрочную часть. В структуре источников заимствования 52% приходятся на облигации, 26% на банковские кредиты, оставшаяся часть - частные инвесторы и краудфандинг. Фактов неисполнения платежной дисциплины не выявлено и дефолты по облигациям отсутствуют. 🧮Рост заемных средств привел к росту процентных расходов, и отразился на чистой прибыли, которая год к году выросла на 47% до 46 млн. рублей, но рентабельность бизнеса сократилась с 18,6% до 8,9%. Текущий выпуск относится к ВДО, это мы можем увидеть как по величине кредитного рейтинга, так и по дисконту доходности к ключевой ставке. Именно поэтому наличие оферты и амортизации я расцениваю как плюс для инвестора, который отчасти снижает наши риски. Дополнительным плюсом являются ежемесячные купонные выплаты и возможность их реинвестирования, что опять же создает возможность маневра. Несмотря на то, что все выпуски (и этот в том числе) доступны исключительно для квалифицированных инвесторов, спрос на них остается высоким. Правда при текущих небольших объемах как покупка, так и продажа облигаций может существенно отразиться на их цене. Меня отчасти смущает размер долговой нагрузки, но активная фаза роста невозможна без роста долга. Да, сегодня ND/EBITDA составляет 3,5х. При этом этот самый рост уже нашел отражение в стремительном росте выручки компании. Факторами риска остаются потенциальное законодательное ужесточение бизнеса и регуляторного надзора за деятельностью коллекторских компаний, изменение законодательства о банкротстве. Конечно же остается риск этической составляющей бизнеса, но всё-таки инвестору важна в первую очередь финансовая составляющая эмитента и доходность по обязательствам, а это у Бустер.Ру точно имеется. 💼 Инвестировать просто 🔑 Инвестировать просто | PRO 🧮 Учет инвестиций