Обратная связь от финансового директора Сбербанка
Обратная связь от финансового директора Сбербанка 🗣 Прибыль Сбера за первое полугодие выросла на 19% год к году и превысила 1 трлн. рублей. Второй квартал стал рекордным для банка по объему прибыли. При этом менеджмент пока не видит необходимости пересматривать основные финансовые ориентиры на 2026 год. 🗣 Цели на 2026 год сохраняются. Речь идет в том числе о показателях ROE, достаточности капитала и стоимости риска. При этом вторую половину года в Сбере оценивают без излишнего оптимизма — скорее как период, в котором сохраняются хорошие возможности для бизнеса, но одновременно растут определенные риски. 🗣 Главная зона внимания сейчас - корпоративные заемщики. В корпоративном портфеле увеличивается доля кредитов третьей стадии, а прогноз по качеству кредитования юридических лиц скорее ухудшается. Наибольшие сложности наблюдаются у экспортеров, лесной отрасли, металлургов, ОПК, машиностроения, офлайн-ритейла и коммерческой недвижимости. 🗣 Розничный портфель выглядит значительно комфортнее корпоративного. Качество новых выдач сейчас лучше, чем два-три года назад. Благодаря этому снижение стоимости риска в рознице позволяет банку создавать дополнительные резервы под корпоративный сегмент без существенного ухудшения общих финансовых показателей. 🗣 Хорошая новость - чистая процентная маржа оказалась выше первоначальных ожиданий. Годовой прогноз повышен с 5,9% до 6,2%. Таким образом, Сбербанк фактически рассчитывает вернуться к уровню маржи прошлого года, несмотря на сложную процентную среду. 🗣 А вот комиссионный доход пока находится под давлением конкуренции. За первое полугодие он вырос всего на 5%, а ориентир на весь год составляет примерно 0%. Это означает, что во втором полугодии комиссиям, вероятно, придется показывать снижение относительно первого полугодия. 🗣 Отдельная тема, которая может стать для банковского сектора новым системным риском, - отток наличных. Только в июле из банковской системы ушло более 580 млрд. рублей. По итогам года Сбербанк ожидает отток наличности на уровне около 3,8 трлн. рублей. И масштаб здесь действительно впечатляет. В Сбербанке оценивают такой объем как эквивалент примерно 1 млн. невыданных ипотечных кредитов для всей банковской системы. 🗣 Более того, ситуация пока не демонстрирует явных признаков разворота. Июль стал худшим месяцем по оттоку наличности за последние шесть лет, если не учитывать традиционно сложный сезонный декабрь. Основным источником оттока сейчас выступает малый и средний бизнес. В Сбере связывают это, в частности, с адаптацией компаний к увеличению налоговой нагрузки. 🗣 И наконец, дивиденды. Менеджмент дает понять, что намерение сохранить достигнутый уровень выплат остается. Однако новая дивидендная политика будет зависеть от регулирования и финансовой модели банка на 2027–2029 годы. Если Сбер будет демонстрировать достаточный финансовый результат и располагать необходимым запасом капитала, менеджмент намерен рекомендовать акционерам выплаты. 📍 Что это значит для инвестора? На первый взгляд картина выглядит очень сильной: более 1 трлн. рублей прибыли за полгода, ROE, высокая маржа, восстановление розничного кредитования и сохранение дивидендного потенциала. Но одновременно Сбер входит во вторую половину года с несколькими факторами давления: ухудшение качества корпоративного портфеля, возможный рост стоимости риска, давление на комиссионный доход и рекордный отток наличности. Поэтому сейчас история Сбера выглядит уже не столько как вопрос «будет ли расти прибыль?», сколько как вопрос «насколько хорошо банк сможет удержать достигнутую рентабельность в новых условиях?». Именно за этим я бы особенно внимательно следил во второй половине 2026 года. 💼 Инвестировать просто 🔑 Инвестировать просто | PRO 🧮 Учет инвестиций