Минфин остановил размещение ОФЗ. Почему это хорошо для акций и облигаций? — 21 июля 2026 г. в 14:56:00.349
Минфин остановил размещение ОФЗ. Почему это хорошо для акций и облигаций? 📈 Наконец-то, после 19 недель непрерывного падения мы видим хоть какие-то попытки отскока и закрепления выше уровня 2000 пунктов по индексу Мосбиржи. Вчера рынок порадовал ростом на +2,2%, и сегодня этот позитивный тренд сохраняется. Более того, появилась надежда на поддержку рынка и со стороны Минфина, который, наконец, обратил внимание на всю эту беду и вчера вечером принял неожиданное решение: приостановить аукционы по размещению ОФЗ до особого уведомления. Разумеется, рынок отреагировал на эту новость крайне позитивно, и рост продолжается уже второй день кряду. Давайте разбираться, почему эта новость позитивная и для акций, и для облигаций. ❓Как понять эту новость? 🤔 Итак, Минфин вчера в 19:05мск официально заявил, что приостанавливает аукционы по размещению новых ОФЗ «в целях содействия стабилизации рыночной ситуации». На практике это означает, что государство не хочет занимать деньги на текущих условиях. Напомню контекст: в 3Q2026 Минфин планировал привлечь через ОФЗ около 1,5 трлн руб., однако из пяти запланированных июльских аукционов состоялся только один — 1 июля, да и то с очень скромным результатом в 10,4 млрд руб. (худший показатель с августа 2025 года). Остальные аукционы отменяли или признавали несостоявшимися из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. По сути, инвесторы отказывались покупать ОФЗ по тем ценам, которые предлагал Минфин. ❓Почему это позитив для рынка акций и облигаций? 1⃣ Для рынка облигаций — снятие давления. Когда Минфин размещает новые ОФЗ, он тем самым создаёт доп. предложение на рынке, что давит на цены уже обращающихся бумаг. Соответственно, приостановка аукционов убирает этот фактор. Рынок воспринял это как сигнал: Минфин не будет «заливать» рынок новыми бумагами, давая старым выпускам ОФЗ шанс восстановиться. По разным оценкам, у Минфина есть «запас прочности» для такой паузы как минимум до конца августа — благодаря неплохой динамике бюджетных доходов и сравнительно комфортной сырьевой конъюнктуре. Так что у рынка есть время на восстановление! 2⃣ Для рынка акций — косвенный, но мощный бонус. Здесь логика чуть сложнее, но тоже вполне понятная. В условиях, когда ставки высоки, а ликвидность дорогая, размещение новых ОФЗ могло бы стать катализатором перетока капитала из акций в гособлигации. Минфин, по сути, снял эту угрозу с повестки, и на этом фоне инвесторы, которые опасались, что деньги уйдут с рынка акций на долговой рынок, получили передышку. Кроме того, сама по себе пауза в заимствованиях — это сигнал, что Минфин видит проблемы на рынке и готов действовать, а не просто наблюдать за падением. ❓ А что с бюджетом? Да, в этом вопросе есть и обратная сторона. Всем известно, что Минфину нужно покрывать дефицит бюджета, который на конец первого полугодия 2026 года достиг 5,73 трлн руб. И иных источников заимствований, кроме рынка ОФЗ, у ведомства фактически нет. Зато есть запас прочности: по итогам 6m2026 несырьевые доходы выросли на +21,6% (г/г), а поступления от НДС — на +22% (г/г). Бюджет пока держится, поэтому ведомство может позволить себе не занимать деньги по любым процентам. 👉 В общем, Минфин решил сделать паузу, и на мой взгляд это правильное решение в текущих реалиях. У рынка появляется время, чтобы переварить текущие реалии, а у самого ведомства — возможность не фиксировать заимствования на пике доходностей. Главный вопрос и главная интрига текущей недели теперь — это пятничное заседание ЦБ. Задача регулятора простая — постараться не напугать инвесторов излишне жёсткими действиями и комментариями по итогам заседания. Во многом именно от риторики и действий ЦБ будет зависеть, закрепится ли этот позитив или же рынок снова уйдёт в пике, а также как долго продлится эта пауза у Минфина в плане размещения новых выпусков ОФЗ, и сможет ли ведомство вернуться на рынок долга на более комфортных условиях. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! 📢МАХ 📢Телега 📢ВК 📢Пульс 📢Дзен 📢Profit 📢Финбазар