🚀 Ростелеком: кратный рост прибыли к 30 году? — 26 мая 2026 г. в 07:01:03.638
🚀 Ростелеком: кратный рост прибыли к 30 году? 📢 Президент Ростелекома Михаил Осеевский рассказал в большом интервью о планах по росту прибыли в 3,5 раза в ближайшие 5 лет. Насколько они реалистичны? Я думаю, на горизонте 5 лет все возможно, но есть несколько нюансов. 📊 Отчет МСФО за 1 квартал не принес чего-то принципиально нового: ✔️ Выручка выросла на 10%, OIBDA на 14%. Результат неплохой, оптимизация расходов помогла поднять рентабельность. ✔️ Чистая прибыль выросла на 10% г/г. ✔️ Чистый долг остался примерно на том же уровне, ND/OIBDA = 2,1x. Показатель умеренно высокий, но для Ростелекома уже привычный. ✔️ Процентные платежи перестали расти на фоне снижения ставки. В ближайшие годы это может стать главным драйвером для прибыли. ✔️ Капекс снизился на 35% г/г, но это временное явление. В 26 году Ростелеком планирует повысить капекс с 18,1% до 20-21% от выручки. В абсолютном выражении это дает ~25% прироста, что довольно много. Выручка и OIBDA холдинга не поспевают за инвестиционными амбициями. На практике мы снова можем увидеть рост долга, нивелирующий эффект от снижения ставки. Такой риск вполне реален. ✔️ Рынок ждет новых IPO дочерних бизнесов, в первую очередь, ЦОД. Но в текущих условиях будет сложно разместить его дорого, учитывая слабый сентимент рынка. При этом, ЦОД продолжает генерировать все больше OIBDA (уже 11,5% в масштабе холдинга). 👉 Помимо роста прибыли в 3,5 раза, Осеевский анонсировал удвоение дивидендов к 2030 году. Почему дивиденды вырастут всего в 2 раза, если прибыль в 3,5? Сложно сказать, возможно, дело в новой дивполитике, о которой я писал в закрытом канале. 50% платится от скорректированной прибыли, но как именно она корректируется - не уточняется. По моим расчетам, если сделать поправку на курсовые разницы и прочие расходы, то дивиденд за 25 год составит примерно 3,8 рублей на оба типа акций (доходность около 7%). Рост до 14% к 30 году не выглядит чем-то выдающимся. За это же время много других компаний принесет гораздо больше. Плюс нужно понимать, что спрогнозировать прибыль с хорошей точностью на 5-летнем горизонте почти невозможно. Поэтому, на заявления Осеевского я бы особо не ориентировался. 📌 Главный драйвер в акциях Ростелекома в обозримом будущем — это снижение процентных расходов. Но проблема в том, что потенциальная доходность не выглядит привлекательной с учетом всех рисков. Акции Ростелекома могут стать интересными, если будут стоить дешевле. #RTKM #RTKMP ❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика! ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! @investokrat