🗝 Ключевая ставка: не пауза, а риск повышения? — 17 июля 2026 г. в 11:22:17.545
🗝 Ключевая ставка: не пауза, а риск повышения? Опорное заседание Банка России 24 июля — ключевое событие для рынка на ближайшие недели. 📈 Индикаторы денежного рынка Денежный рынок скептично относится к возможности снижения ключевой ставки. Об этом говорят значения RUSFAR - 14,75% и кривые свопов на ставку RUONIA OIS Fixing – начиная с 6 месяцев, свопы уже выше текущей ключевой ставки в 14,25% и продолжают расти по мере удаления срока. ❗️Это важный сигнал: денежный рынок не закладывает продолжение снижения ставки, как ожидалось ранее — напротив, всё увереннее прайсит завершение цикла смягчения и рост вероятности повышения ставки на горизонте года-двух. О ставках RUONIA и RUSFAR писали в этом посте. 🤑 Фактор инфляции 🔹Инфляционная картина за последние недели ухудшается устойчиво, а не эпизодически. 🔹Неделя 30 июня — 6 июля показала рост потребительских цен на 0,31% — это максимум с начала января 2026 года. 🔹Накопленная инфляция с начала года достигла 4,49% против 4,36% годом ранее. 🔹Лидеры роста цен подтверждает немонетарную, структурную природу шока (последствия атак на НПЗ), а не разовый всплеск спроса. 🗣Мнение Наш базовый сценарий предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 14,25% на заседании 24 июля. Сочетание ускорения инфляции и восстановления кредитной активности формирует проинфляционный фон, на который регулятор уже обратил внимание в своих комментариях. На наш взгляд, именно пересмотр среднесрочной траектории, а не точечное решение по ставке 24 июля, станет главным рыночным событием — рынок будет переоценивать не один шаг, а весь горизонт 2026–2027.