Правительство поручило Минфину, Минэнерго, Минэкономразвития, ЦБ и «Дом РФ» проработать...
Правительство поручило Минфину, Минэнерго, Минэкономразвития, ЦБ и «Дом РФ» проработать использование инфраструктурных облигаций для строительства и модернизации электростанций. Это действительно здравое предложение. Давайте разберёмся, в чём заключается его смысл. Энергетика, как хорошо известно, — капиталоёмкая отрасль, требующая огромных, в том числе долгосрочных, вложений. Сегодня значительная часть таких проектов финансируется за счёт банковского кредитования. Думаю, что уже на этом этапе проблема становится очевидной: высокая стоимость заимствований увеличивает стоимость самих проектов, что в конечном счёте отражается на потребителях электроэнергии. При этом потребности в новых генерирующих мощностях у нас огромные. Согласно Генеральной схеме развития электроэнергетики, до 2042 года в России необходимо ввести порядка 88 ГВт новых мощностей. На реализацию программы потребуется свыше 40 трлн рублей инвестиций. Понятно, что снижение стоимости финансирования даже на несколько процентных пунктов способно обеспечить колоссальную экономию. Правительство предлагает активнее привлекать средства через фондовый рынок, а именно выпускать проектные и инфраструктурные облигации под строительство энергетических объектов. В этом случае финансирование привлекается непосредственно у инвесторов, а возврат средств обеспечивается в том числе за счёт будущих доходов проекта. Использование такого механизма при строительстве новых ТЭС потенциально может сэкономить отрасли более 2,4 трлн рублей. Это сопоставимо с капитальными затратами на строительство примерно 6 ГВт новых парогазовых мощностей. Аналогичные инструменты у нас уже применяются в других отраслях. С 2021 года «Дом.РФ» развивает программу инфраструктурных облигаций, с помощью которой финансируются строительство дорог, инженерных сетей, объектов ЖКХ и социальной инфраструктуры. К настоящему моменту портфель программы превысил 200 млрд рублей. В энергетике тоже уже есть первые примеры использования облигационного финансирования. В июле структуры «Интер РАО» разместили облигации на 6 млрд рублей для финансирования Каширской ГРЭС и ещё на 3,5 млрд рублей для Новоленской ТЭС. Облигационный рынок вполне способен стать отличной альтернативой банковскому финансированию. Но тогда государству нужно определиться с отношением к инвесторам. С одной стороны, мы хотим привлечь их деньги на реализацию проектов, с другой — повышаем налоги на доходы от ценных бумаг. Человек покупает длинную облигацию, рассчитывая на определённую доходность, а затем часть этой доходности забирают изменением налоговых правил. После этого убедить его снова вложиться на десять-пятнадцать лет будет гораздо сложнее. Для длинных денег нужны стабильные условия, а не только новые инструменты.