7,8 трлн рублей — в такую сумму оценивается новая "дыра" в казне, и это еще оптимистичн... — 19 августа 2026 г. в 11:47:25.659
7,8 трлн рублей — в такую сумму оценивается новая "дыра" в казне, и это еще оптимистичный сценарий. Изначально финансовое ведомство планировало уложиться в дефицит на уровне 1,7% ВВП, но затем расходы привычно превысили смету на 11-12%. Центробанк в июле подлил масла в огонь, намекнув, что с учетом дорогого обслуживания долга общая нехватка денег может подскочить до 8,7 трлн руб. К слову, платить по счетам сейчас обходится дороже в процентах от ВВП, чем Японии с ее астрономическими обязательствами, поскольку Токио занимал под копеечные ставки. Но свежая статистика немного сгладила углы за счет хороших сборов налогов вне нефтегазового сектора, зафиксировав ожидаемый минус на отметке 3,4% ВВП. Возникает логичный вопрос о том, где брать деньги на покрытие этого кассового разрыва. Если закрывать потребность исключительно рыночными займами, до конца года придется вытянуть из инвесторов колоссальные 6,4 трлн руб. Однако чиновники давно превратили исключения из правил в повседневную практику, поэтому никто не удивится очередному вскрытию кубышки Фонда национального благосостояния сверх всяких лимитов. В ход наверняка пойдут и остатки на казначейских счетах, что сделает финансовую конструкцию чуть более шаткой, но позволит сбить план по долгам до более вменяемых 4-4,5 трлн руб. Для рынка государственных облигаций такой расклад означает лишь, что надежды на снижение ставок интереса по бондам можно смело отложить в долгий ящик. Когда государство выходит на биржу с острой потребностью занять триллионы, ему приходится предлагать щедрую премию, конкурируя за кошельки инвесторов. Этот навес предложения работает как бетонная плита для котировок. Пока Минфин работает в режиме пылесоса, вытягивая ликвидность в таких объемах, пространство для снижения доходностей отсутствует напрочь, а значит, занимать дешево в ближайшей перспективе не выйдет ни у казны, ни у бизнеса. @nebrexnya