🏦🏦🏦 АУКЦИОНЫ МИНФИНА: 54 ИЛИ 44?
🏦🏦🏦 АУКЦИОНЫ МИНФИНА: 54 ИЛИ 44? Завтра, 28 октября, Минфин проведёт два аукциона ОФЗ с постоянным купоном. И выбор бумаг снова интересный. 😏 🫶 ОФЗ 26254 — погашение 3 октября 2040 года, купон 13% годовых. ▫️ ОФЗ 26244 — погашение 15 марта 2034 года, купон 11,25% годовых… Причём Минфин снова начинает с длинного выпуска — 26254. ⏪ Давайте вспомним предыдущие аукционы! 21 октября, ещё до заседания Банка России, Минфин предложил: ▫️ 26253 (2038 год) — разместил 36,45 млрд ₽. ▫️ 26235 (2031 год) — разместил 99,79 млрд ₽. Всего — около 136,2 млрд ₽ по номиналу. 👌 То есть спрос на государственный долг есть, но распределение размещённых объёмов между короткими и длинными бумагами было весьма показательным. Длинную с дисконтом отдавать не хотят. 😏 Но теперь Минфин предлагает ещё более длинную 26254! И делает это уже после заседания ЦБ, на котором: ▫️ ставку сохранили на уровне 14% ▫️ прогноз инфляции повысили ▫️ траекторию снижения ставки на 2027–2028 годы пересмотрели вверх ▫️ дали понять, что период жёстких денежно-кредитных условий будет более продолжительным. 🤔 И вот здесь возникают интересные вопросы: 1️⃣ Минфин считает, что рынок уже стабилизировался и готов покупать длинные ОФЗ? 2️⃣ Просто проверяет, какую доходность инвесторы потребуют после новых прогнозов ЦБ? 3️⃣ Или мы что-то не знаем и есть какие-то договоренности, так как спред по ОФЗ разошелся еще с утра? Не забываем и о квартальном плане заимствований — около 2,45 трлн ₽. 🎯 На что смотрим завтра? Не только на объём размещения. Гораздо интереснее: ▫️ спрос на длинную 26254 ▫️ доходность, по которой Минфин согласится размещаться ▫️ премия к вторичному рынку, которую потребуют «инвесторы» ▫️ реакция остальных длинных ОФЗ на результаты аукциона. ✅ Высокий спрос без существенной премии будет аргументом в пользу устойчивости рынка. ❌ А если покупатели потребуют заметных уступок по цене — значит, осторожность после заседания ЦБ сохраняется… Итак, завтра у нас ещё одна проверка дальних ОФЗ. Причём уже не ожиданиями решения ЦБ, а реальными деньгами инвесторов. ❓ 54 или 44? Посмотрим, за что рынок готов голосовать рублём. 😏