💊Алиум 001Р-01: фармацевтический эмитент с купоном до 18% — 15 июня 2026 г. в 08:18:16.251
💊Алиум 001Р-01: фармацевтический эмитент с купоном до 18% АО «Алиум» — один из ключевых операционных активов группы ООО «Биннофарм Групп» (входит в ПАО АФК «Система»). Компания занимается разработкой и производством биотехнологических и дженериковых лекарственных препаратов. 📖Параметры выпуска (Алиум 001Р-01) - Купон: до 18% (ежемесячный), YTM до 19,6% - Срок: 2 года - Объём: 3 млрд ₽ - Амортизация: нет, оферта: нет - Организаторы: Совкомбанк, Газпромбанк, Т-Банк - Доступен неквалифицированным инвесторам - Сбор заявок: 15 июня, размещение: 18 июня 📊Финансовые результаты (МСФО, 2025 г.) — данные по АО «Алиум» - Выручка: 10,8 млрд ₽ (+3,3% г/г) - Операционная прибыль: 1,1 млрд ₽ (+2,4% г/г) - EBITDA: 2,1 млрд ₽ (+4,5% г/г, маржа ~19%) - Чистая прибыль: 607 млн ₽ (рост в 3,4 раза, но с низкой базы 178 млн в 2024) - OCF: 1,7 млрд ₽ (2,3 млрд ₽ в 2024 г., 724 млн в 2023 г.) - Активы: 30,4 млрд ₽ (+44% г/г) - Собственный капитал: 7 млрд ₽ (+9,5% г/г) - Коэффициент автономии: 0,23 - Общий долг (кредиты + займы + прочие финансовые обязательства + факторинг): 2,7 млрд ₽ - Денежные средства: 41 млн ₽ (-73% г/г) - Чистый долг: 2,69 млрд ₽ - Чистый долг/EBITDA: 1,30x (1,12х годом ранее) - Коэф. тек. ликвидности: 0,90 (0,73 годом ранее) Финансовое состояние АО «Алиум» можно охарактеризовать как устойчивое, с сильным денежным потоком и низкой долговой нагрузкой. Процентные расходы низкие по сравнению с операционной прибылью. Однако собственных денежных средств на счетах почти нет, при этом к/с превышают оборотные активы. Это компенсируется внутригрупповым финансированием и доступными кредитными линиями. 💼Рейтинг Эксперт РА: A, прогноз «Стабильный», статус «под наблюдением» Рейтинг присвоен на основе консолидированной отчётности группы ООО «Биннофарм Групп», где АО «Алиум» является ключевым активом. 👍Что поддерживает рейтинг (на уровне группы): - Сильные рыночные позиции (топ‑15 в РФ, 2‑е место среди российских фармкомпаний); - Высокая продуктовая диверсификация (>550 препаратов); - Высокая рентабельность (EBITDA маржа ~27–30%); - Приемлемая долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA группы ≈2,2х); - Высокая ликвидность группы. 👎Что сдерживает (и статус «под наблюдением»): - Статус «под наблюдением»: агентство пересматривает рейтинг из-за недостаточных результатов группы по итогам 1 полугодия 2025 года. Решение будет принято после анализа МСФО за 2025 год; - Покрытие процентов у группы низкое из-за высокой доли факторинга; - У самого АО «Алиум» — ограниченная ликвидность. ✅Преимущества выпуска 1. Короткий срок, меньше неопределённости. 2. Достаточно высокая доходность при рейтинге А. 3. Низкая долговая нагрузка и сильный операционный поток. 4. Поддержка крупной фармацевтической группы. ⚠️Риски 1. Статус «под наблюдением» — рейтинг может быть понижен после пересмотра, что может повлиять на рыночную цену облигаций. 2. Собственных денег почти нет, к/с обязательства > оборотные активы. 3. Рост д/з (почти в 2 раза за год) отвлекает денежные средства. 4. Отраслевые риски — зависимость от импортных субстанций, валютные колебания, жёсткое госрегулирование цен на ЖНВЛП (около 40% портфеля). 💬Итог АО «Алиум» — структурно важное звено крупного фармацевтического холдинга. Дебютный выпуск предлагает доходность до 19,6% годовых на 2 года, что очень привлекательно для рейтинга A. Однако статус «под наблюдением» и слабая собственная ликвидность требуют повышенного внимания. По сути это ставка на то, что рейтинг не будет понижен, а материнская группа продолжит поддерживать ликвидность дочерней компании. Для консервативных портфелей бумага может быть излишне рискованной, для более толерантных к риску — интересный вариант на короткий срок. Не является ИИР. Как вам выпуск? Будете брать? ❤️ — беру 🔥 — не интересно 🔗 Наш канал в Телеграм 🔗 Книги Инвестора | SC