ПД

Портфель Двинского

Бизнес · 12 сентября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Битва Сбербанка и ВТБ за Индию. Костин пока впереди, но Греф догоняет.

Битва Сбербанка и ВТБ за Индию. Костин пока впереди, но Греф догоняет. После 2022 года оборот между Россией и Индией вырос кратно по понятным причинам. Если в 2021 году он составил всего $13,5 млрд, то уже по итогам 2024 года превысил $70 млрд. Однако развитие российско-индийской торговли столкнулось с двумя взаимосвязанными вопросами: проведение расчетов в национальных валютах и кратное превышение нашего экспорта над индийским импортом (пропорция примерно 9 к 1). Все мы помним про проблему застрявших в 2022–2023 гг. рупий, объем которых насчитывал десятки миллиардов в долларовом эквиваленте. Центробанк Индии не хотел выпускать их во внешний контур и со своей точки зрения был прав, поскольку это могло привести к формированию слабо контролируемого офшорного курса. Впрочем, проблему зависших рупий оперативно решили, а также наладили быстрый и беспроблемный канал трансграничных расчетов. Особенно преуспел в этом ВТБ, который смог создать трехстороннюю финансовую инфраструктуру через свое подразделение в Шанхае. Учитывая, что основные российские экспортеры что в Китай, что в Индию одни и те же, ВТБ начал предоставлять им полный перечень услуг в режиме «одного окна». Все же валютный клиринг — дело хоть и нехитрое, но инфраструктурно сложное. Но Сбер тоже не отставал и увеличивал присутствие на этом рынке. В результате в 2025 году Сбер и ВТБ занимали примерно равные доли по обслуживанию платежей российских экспортеров. Однако санкции осени 2025 года в моменте серьезно ударили по развитию российско-индийской торговли. Индия начала быстро сокращать закупки нашей нефти, а на оставшиеся партии предоставлялся серьезный дисконт. Причем объемы транзакций серьезно просели именно по сберовским каналам, в результате чего доля ВТБ выросла. В 2026 году по мере восстановления поставок «синему» банку удалось ее удержать, поскольку через трехстороннюю инфраструктуру было проще маневрировать. В связи с этим было принято решение об открытии уже четвертого офиса ВТБ. На этот раз в Мумбаи, где Сбер, впрочем, уже присутствовал. Обслуживание трансграничной торговли (около 15% от общего внешнего оборота) приносит ВТБ серьезный комиссионный доход, который с апреля растет темпами в ±30% (г/г). Сбер этим похвастаться не может. Но если ВТБ — классический банк, то Сбер позиционирует себя в качестве технологического игрока и института развития страны. Поэтому Герман Греф решил начать новый проект, суть которого заключается во всестороннем качественном развитии российско-индийских экономических отношений (не только торговых). На днях Греф возглавил Российско-индийский деловой совет, а Сбер де-факто получил мандат на то, чтобы единой стать платформой для бизнеса двух стран. С этой целью запланирован ряд мероприятий: постепенный перевод расчетов в цифровые валюты, расширение первого технологического центра Сбера в Бангалоре и создание второго в Хайдарабаде, строительство российско-индийского бизнес-центра в Нью-Дели, развитие платформы по привлечению индийских специалистов для российских предприятий, запуск цифровой бизнес-платформы для контрагентов из двух стран и т. д. Если Грефу удастся реализовать задуманное, то практически все российско-индийское экономическое и бизнес-сотрудничество будет консолидировано вокруг Сбера. А это уже совершенно другой уровень корпорации и огромный заработок на внешнем контуре. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией