⛽️ Вывоз закрыт, но бюджет платит по экспортной формуле — 5 сентября 2026 г. в 12:56:15.593
⛽️ Вывоз закрыт, но бюджет платит по экспортной формуле В августе нефтяные компании получили по демпферу 197,3 млрд рублей против 113 млрд месяцем ранее. Выплата относится к июльским поставкам. С учётом январского платежа за декабрь с начала года начислено 915,8 млрд рублей. В июле расчётный демпфер вырос с 15,4 до 23,1 тыс. рублей на тонну бензина и с 16,4 до 29,2 тыс. рублей на тонну дизеля. Разрыв между экспортной ценой, используемой в формуле, и внутренним индикатором увеличился. Впрочем, сейчас мы видим очередную «уникальную» бюджетную конструкцию: деньги по демпферу выплачиваются, а реальной экспортной альтернативы нет. Вывоз бензина запрещён до 31 января 2027 года. Экспорт дизельного и судового топлива для производителей закрыт до 30 сентября, скорее всего, будет продлён; для остальных — до 31 января. Минфин продолжает рассчитывать компенсацию от внешней цены, хотя воспользоваться ею на запрещённом направлении компании не могут. Поэтому бюджет платит не за отказ от экспорта — этот выбор уже закрыт административно. Но появилась и компенсация по импортному демпферу. С июня она распространяется на бензин из-за пределов ЕАЭС. В основном это Индия, Китай и Марокко. Для июньских поставок она превышала 50 тыс. рублей на тонну — в 3,6 раза больше обычной выплаты за бензин. Вклад импорта в 197,3 млрд рублей Минфин не раскрывает. Предположу, что импортный бензин приходит даже по более высокой цене, чем его получают граждане на АЗС. Разница субсидируется из бюджета. Но это всё равно лучше, чем дефицит. ❗️ Нефтяные компании с высокой долей переработки продолжают оставаться бенефициарами высоких отчислений по демпферу. В первую очередь это касается «Газпром нефти» и «Башнефти». Лично я данную историю отыгрываю через «Газпром», который торгуется неприлично дёшево, но имеет неочевидные драйверы переоценки. Однако здесь же нужно помнить о рисках прилётов БПЛА противника, которые могут временно остановить работу НПЗ. А любая пауза — прямая потеря финансового результата. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией