Набиуллина: пространства для снижения ставки стало меньше. Главное с пресс-конференции ЦБ
Набиуллина: пространства для снижения ставки стало меньше. Главное с пресс-конференции ЦБ Инфляция: ▪️Инфляционное давление остаётся повышенным, ожидания населения – вблизи двухлетних максимумов. Для возвращения инфляции к 4% потребуется дольше сохранять умеренно жёсткие денежно-кредитные условия. ▪️Текущие темпы роста цен должны вернуться к 4% в годовом выражении в первом полугодии 2027 года. Восстановление выбывших производственных мощностей будет постепенным, поэтому их влияние на цены может сохраняться дольше ожидаемого. ▪️Проинфляционные риски преобладают: медленное восстановление предложения, напряжённый рынок труда, высокие инфляционные ожидания и возможное увеличение бюджетного дефицита. Наиболее опасно сочетание сокращения предложения с ускорением спроса. ▪️Повышенная индексация тарифов ЖКХ ещё не полностью отразилась в инфляционных ожиданиях. На платежах населения она скажется в ноябре. Ключевая ставка и ДКП: ▪️ЦБ повысил прогноз средней ключевой ставки на 2027 год до 12,5–13,5%. Пространство для снижения сохраняется, но сократилось. Оценивать его нужно по всей траектории, а не по отдельному заседанию. ▪️Оценка долгосрочной нейтральной ставки осталась на уровне 7,5–8,5%. Переход к ней ожидается в 2029 году. Значимых изменений денежно-кредитных условий в реальном выражении не произошло. Бюджет: ▪️Проект бюджета оказался консервативнее июльских предпосылок ЦБ, но продолжительное выбытие мощностей не позволило использовать потенциал смягчения ДКП. ▪️Чем больше денег поступает в экономику через бюджет, тем меньше должно приходить через кредитование – а значит, выше должны быть кредитные ставки. ▪️В базовом сценарии бюджет будет способствовать снижению инфляции. ЦБ опирается на объявленные планы расходов правительства, самостоятельно прогнозирует доходы и учитывает риск пересмотра бюджетных параметров. ▪️Высокий дефицит бюджета может повышать нейтральную ставку. Если инфляция в 2027 году превысит целевые 4%, расходы правительства также вырастут. Экономика, рубль и нефть: ▪️Экономика постепенно переходит к сбалансированному росту, инвестиции восстанавливаются. Склонность населения к сбережениям немного снизилась, но остаётся высокой; растёт интерес к альтернативным инструментам. ▪️Рост экспортной выручки в последние месяцы поддерживал рубль. ▪️ЦБ повысил прогноз цены российской нефти до $72 за баррель в 2026 году и $55 в 2027 году. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Канал в каталоге Максиметера
5 044 подписчиков · Бизнес