ПД

Портфель Двинского

Бизнес · 1 ноября 2026 г.

Открыть канал в MAX

Ренессанс страхование на Smart-Lab: прибыль возвращается, дивиденды пока ждём

Ренессанс страхование на Smart-Lab: прибыль возвращается, дивиденды пока ждём ▪️Страховые премии за первое полугодие выросли на 8,3% г/г, до 100 млрд рублей, но группа получила чистый убыток 1,4 млрд рублей. На результат повлияла отрицательная переоценка инвестиционного портфеля. Ещё в июле компания сообщила, что полностью покрыла этот убыток. Отчёт по МСФО за девять месяцев планируют представить 16 ноября. ▪️Инвестиционный портфель на конец июня составил 308 млрд рублей (+7,4% с начала года). Ставку на длинные облигации сохраняют, но новые средства направляют в более короткие государственные бумаги, чтобы уменьшить колебания стоимости портфеля. Собственные позиции в акциях практически убрали, лимиты на корпоративных заёмщиков ужесточили. ▪️Проблема не только в переоценке облигаций. В страховании, кроме страхования жизни, комбинированный коэффициент убыточности составляет около 105–106%: выплаты и расходы превышают доходы от страхования. Подорожание ремонта и медицинских услуг не удалось сразу переложить в тарифы. В течение 2027 года рассчитывают вернуть этот бизнес к положительному страховому результату. ▪️Приоритет сместился с роста доли рынка на прибыльность. Компания сокращает активность в ОСАГО и делает больший акцент на каско и страховании имущества бизнеса. По корпоративным рискам собственное удержание составляет около 100 млн рублей на риск, остальное покрывается перестрахованием. При пересмотре условий перестрахования эта нагрузка может увеличиться. ▪️Коэффициент достаточности капитала на конец полугодия составил 130% при регуляторном минимуме 105%. Кредитного долга у группы нет, но результат чувствителен к стоимости инвестиционных активов и страховым выплатам. Поэтому отсутствие заимствований само по себе не устраняет риски для акционера. ▪️Дивидендные выплаты временно заменили обратным выкупом акций. Программа предусматривает до 5 млрд рублей на выкуп и погашение до 10% уставного капитала. Вернуться к дивидендам рассчитывают в 2027 году после завершения программы и восстановления прибыли. Это ожидание, решение о выплатах пока не принято. ▪️От внедрения ИИ ожидают не менее 1 млрд рублей дополнительного эффекта на уровне чистой прибыли после 2027 года. Речь о проектах, которые планируют запустить до конца следующего года. Это предварительная оценка: фактическую экономию ещё предстоит подтвердить. ▪️Расходы на IT составляют около 2,5 млрд рублей в год. Увеличивать общий бюджет ради ИИ пока не планируют: средства перераспределяют с других проектов. На 2027 год поставлена задача удержать операционные расходы от роста, а при успешном внедрении новых решений – сократить их. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией