Совкомфлот: зачем государство продаёт долю на таком рынке
Совкомфлот: зачем государство продаёт долю на таком рынке Росимущество приступило к выбору организатора продажи 7,8% минус одной акции «Совкомфлота». Заявки принимают до 17 ноября. Цена будущей сделки пока не определена, оценка пакета ещё предстоит. Считаю сам выбор момента для такой приватизации проявлением некомпетентности Росимущества и стоящего за ним Минфина. Государственный собственник должен добиваться высокой цены за свой актив. Запускать продажи на нынешнем рынке выглядит сомнительным решением. На утренних торгах акции «Совкомфлота» опускались до 83,78 рубля. При выходе компании на биржу в октябре 2020 года цена размещения составляла 105 рублей. Шесть лет спустя бумага стоит даже номинально дешевле. Само это сравнение не определяет справедливую стоимость, зато хорошо показывает, почему нельзя объявлять момент удачным только из-за улучшения условий перевозок. Нарушение судоходства через Ормузский пролив действительно поддерживает высокие ставки фрахта. Такая конъюнктура помогает танкерному бизнесу, включая «Совкомфлот». Так за первое полугодие выручка госкомпании увеличилась на 66% (г/г) до $1026 млн, EBITDA - на 108% (г/г) до $547 млн, а чистая прибыль составила $284 млн против убытка в $435 млн годом ранее. Но высокая стоимость перевозок ещё не означает высокой цены акций. Потенциально благоприятные условия для заработка компании сами по себе не оправдывают продажу государственной доли. ❗️Мой принцип здесь простой: хороший государственный актив если и имеет смысл продавать, то дорого и с существенной премией к обоснованной стоимости. Понятно, что такое бывает очень редко, но даже формально справедливая оценка ещё не объясняет, зачем государству нужно всеми силами расставаться с собственностью. При продаже деньги получит бюджет. В капитал самого «Совкомфлота» они не поступят. Государство обменяет часть участия в будущем заработке компании на разовый платёж. В общем, никакого экономического смысла в такой продаже я не вижу. Портфель Двинского – авторский взгляд на фондовый рынок Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Канал в каталоге Максиметера
5 048 подписчиков · Бизнес