ПУ

Привычка УмноЖАТЬ

Психология · 23 сентября 2026 г.

Открыть канал в MAX

🧠 ПРИВЫЧКА СПРАШИВАТЬ. ВЫПУСК 6

🧠 ПРИВЫЧКА СПРАШИВАТЬ. ВЫПУСК 6 Владимир спрашивает про российские площадки ЦФА: Атомайз, Токеон, Сбер. Чем они отличаются от краудлендинга, велики ли риски дефолта и можно ли там заработать. Сравнение с RWA из крипты почти точное. ЦФА это тоже токенизированное право на что-то реальное, только живёт оно не в открытом блокчейне, а в закрытом контуре: выпускать и хранить можно лишь на платформах операторов из реестра ЦБ. На март 2026 года таких было 19. Все три площадки из вопроса в реестре есть. 📊 Рынок уже немаленький: в первом квартале 2026 года объём действующих выпусков достиг 1,375 трлн рублей, в 4,5 раза больше, чем годом раньше. А вот цифра, которая объясняет про него главное. Вторичные сделки дали всего 3,6% оборота, остальные 96,3% это первичные размещения. Рынок есть, выхода из него почти нет. Купил и сидишь до погашения. ⚖️ ЧЕМ ОТЛИЧАЕТСЯ ОТ КРАУДЛЕНДИНГА В краудлендинге ты даёшь заём конкретной компании через инвестплатформу. В ЦФА покупаешь цифровое право требования, которое учитывает оператор. Законы разные, регулятор один. Дальше расходятся по сути. В краудлендинге почти всегда малый бизнес и часто есть залог, обычно недвижимость. В ЦФА разброс шире: там и корпорации с банками, и мелкие компании, которым биржа дорога, а обеспечения у большинства выпусков нет вообще. Плюс сроки короткие, немалая часть выпусков живёт до месяца. Самое важное различие в том, что происходит после дефолта. У краудлендинга процедура отлажена: претензия, суд, торги, обычно от 4 до 10 месяцев. По ЦФА практика только складывается, и Forbes прямо пишет, что защита инвестора отстаёт от роста рынка. 🔻 ДЕФОЛТЫ В 2025 году случились первые: 11 эмитентов не погасили вовремя 12 выпусков примерно на 1,4 млрд рублей, это 0,2% рынка. На 2026-й сами операторы платформ ждут удвоения, до 25 случаев, в основном по непубличным компаниям. Для сравнения, по краудлендингу одна из площадок называет дефолтность по займам с залогом 7,9% за 2025 год и первый квартал 2026-го. Цифры напрямую несравнимы: в ЦФА считают долю от объёма рынка, в краудлендинге долю от числа займов. Смысл всё равно один. Ты кредитуешь компании, которым банк даёт дороже или не даёт совсем. 💰 ЗАРАБОТАТЬ МОЖНО Вопрос в том, чем ты платишь за эту доходность. Кредитным риском без залога, невозможностью выйти раньше срока и молодой судебной практикой. С 1 января 2026 года неквалы покупают без ограничений ЦФА эмитентов с высоким рейтингом. Всё, что рейтингом ниже, доступно в пределах 600 тысяч рублей, лимит возобновляемый. 🔍 ЧТО ПРОВЕРИТЬ Оператора в реестре ЦБ. Нет в реестре, значит работает вне закона, и защититься при проблемах будет почти нечем. Кто эмитент. Не платформа, а компания, которая берёт деньги. Сбер или ПСБ на вывеске не делают надёжным выпуск малоизвестного ООО. Рейтинг, срок и трезвый ответ самому себе: готов ли ты не видеть эти деньги до погашения. В краудлендинге спрашивай у площадки две цифры: долю просрочки больше трёх месяцев и фактическую доходность инвесторов с учётом потерь, а не рекламную ставку. 🎯 КОРОТКО ЦФА неоднородны: там есть выпуски крупных компаний с рейтингом, а есть то, что на биржу бы не пустили. Краудлендинг однороднее, это малый бизнес, но там чаще залог и понятный порядок взыскания. Объединяет их главное: страховка АСВ на эти деньги не распространяется. Повышенную ставку ты получаешь ровно за тот риск, который берёшь на себя сам. Отсюда и разумная доля: не замена вкладу, а небольшая часть портфеля, размазанная по десяткам эмитентов, с готовностью часть потерять. ⚖️ Не ИИР. 🙋 Какую бумагу или инструмент разобрать следующей? Пиши в комментариях. Каждый твой вопрос это новый выпуск ПРИВЫЧКИ СПРАШИВАТЬ, так ты и поддерживаешь рубрику.