🛢Газпром и ⛽️Сургут. Две "дивидендные" легенды. Что да как? — 18 мая 2026 г. в 16:28:29.913
🛢Газпром и ⛽️Сургут. Две "дивидендные" легенды. Что да как? 🔸Газпром — классическая “дивидендная угадайка”. Увы. Уже 19 мая совет директоров даст рекомендации по дивидендам за 2025 год. И рынок снова раскололся: новички смотрят на отчет и ждут денег, старички ухмыляются и ждут лица новичков. Напомню цифры, кратко: — Выручка: 9.77 трлн.руб (-8,8% г/г) — EBITDA 2.9 трлн.руб (-6% г/г) — Чистая прибыль: 1.3 трлн.руб (+7,2% г/г) — NET DEBT/EBITDA: 2.1х (против 1.8х годом ранее) — Свободный денежный поток вырос с 35 до 294 млрд руб. Именно FCF снова разогрел разговоры про дивиденды. Дай конфетку — по локоть народ откусит. Деньги у компании теперь есть, т.е. даже распределение текущего свободного денежного потока уже дало бы хорошую доходность. 🧩Но проблема Газпрома давно уже не в математике "здесь и сейчас", скорее тут вопрос в будущих тратах (был пост про Силу Сибири 2, читайте), + это политическая история. Напомню: дивиденды за 2021 отменили, за 2022 дали рекорд, за 2023–2024 снова ничего. Но за 2025 — шанс есть, а смысла нет. 🧩Фундаментально ситуация все еще сложная: — Поставок в ЕС нет, а они давали серьезные деньги — “Сила Сибири” помогает, но не меняет картину радикально, — без “Силы Сибири-2” полноценного роста экспорта не будет (а строить дорого) 🔸А вот Сургут-преф — совсем другая история. СД рекомендовал всего 0,85 руб. дивиденда на преф, после чего акции начали падать. Хотя тайны здесь не было, ну вроде доллар все видят? Но нет, кто-то расстроился дивам. При долларе около 78 руб. на конец 2025 года и огромном валютном убытке такой дивиденд был практически неизбежен. Я 999 раз писал, что за 2025 чудес НЕ жду (1руб или ниже еще осенью озвучивал. Да, была спекуль идея с 37-39, но именно спекуль. Реальные дивы в 2027, не раньше). Но главная идея Сургута НЕ в выплате за 2025 год. 🧩Сургутпреф это: огромная валютная кубышка, гигантские процентные доходы и ставка на будущую девальвацию. Исторически после хилых дивов и сложных периодов благодаря эффекту низкой базы в будущем приходили сильные дивы, т.е. сейчас все выглядит именно так: дорогая нефть, рубль слишком уж крепкий, а ключевая падает (давая переосмыслить ценность дивов). Если доллар будет хотя бы 90 к концу 2026 года, дивиденды по префам уже могут вернуться в диапазон 8,5–9 руб. ____ 🔸Газпром дивиденды — не про предсказуемость. Нужно политическое решение. 🔸Сургутпреф дивиденды — история про валюту, ставки и терпение. Потом - да. Пока - нет. Палец вверх, если такое сравнени полезно👍 @profitanet