ПН

Профита нет. А если найду?

Финансы и инвестиции · 17 августа 2026 г.

Открыть канал в MAX

🧩 Балтийский лизинг. Почему посыпались облигации?

🧩 Балтийский лизинг. Почему посыпались облигации? Компания старая и известная — в свое время первой в России получила лицензию №0001 на лизинговую деятельность. (Можно продать номер лицензии😁) Но сейчас что-то пошло не так. Сперва отчетность:  🔸 1 полугодие 2026: — выручка 20,47 млрд руб. (-9,4% г/г) — прибыль от продаж 1,4 млрд руб. (-53%) — прибыль до налога всего 22 млн против 2,81 млрд годом ранее — чистая прибыль 39,9 млн против 2,1 млрд руб. То есть бизнес не развалился, но финансовый запас прочности выглядит уже слабенько. Отдельный вопрос — ликвидность. На конец июня на счетах оставалось около 946 млн руб. против 6,96 млрд в начале года.  А впереди потенциально крупное рефинансирование: две ноябрьские оферты и погашение БО-П09 в декабре — максимально до 14,5 млрд руб., если бумаги по офертам предъявят полностью. 🔸 Почему облигации так нервничают? Комбо факторов: слабый отчет + низкая денежная подушка + крупные ближайшие обязательства.  Затем размещение флоатера БО-П17 перенесли на неопределенный срок. Правда, говорить, что рынок для компании совсем закрылся, тоже нельзя: БО-П26 14 августа разместили на 1,2 млрд руб. с купоном 18,25%. Плюс прилетело «за компанию» от Контрол лизинга. Структуры связаны через собственника, но это разные юридические лица. У «Контрол лизинга» в мае возникли проблемы с обслуживанием банковского кредита, Автоторгбанк начал взыскание заложенных лизинговых платежей. А 14 августа появилась информация о приостановке операций по его счетам из-за налоговой задолженности. Неприятно.  Плохая фундаментальная картинка встретилась с вполне реальным продавцом — отсюда и резкость движения. 🧩 Что с рейтингами? Пока здесь все прилично: AA-(RU) от АКРА, и ruAA- от «Эксперт РА». Но это еще до свежего отчета, поэтому воспринимать как волшебный оберег я бы не стал. Признаков состоявшегося дефолта самого «Балтийского лизинга» сейчас нет. Наоборот, в августе компания продолжает платить купоны и амортизацию по действующим выпускам, плюс проводят новое размещение. 🔸 Что по итогу? Лизингу в высокой ставке тяжело: платежеспособность клиентов ухудшилась, стоимость фондирования высокая, а рефинансироваться приходится постоянно. Это сейчас проблема всего сектора, а у «Балтийского» она дополнительно совпала с его личными нюансами.  ПСБ действительно глубоко завязан на историю собственности «Балтийского», но это не гарантия по облигациям.  Поэтому предыдущие выпуски пока держу сокращенным объемом и внимательно смотрю именно на рефинансирование ближайших месяцев. Казалось бы, высокий рейтинг — чего тут вообще может случиться? 2026 год просит не задавать неудобные вопросы😁👍 @profitanet