ВК опубликовала финансовые результаты за II квартал 2026 г.
ВК опубликовала финансовые результаты за II квартал 2026 г. Ключевые цифры за II квартал: • Выручка: 43,5 млрд руб. (+17% г/г) • EBITDA: 7,6 млрд руб. (+41% г/г) • Рентабельность EBITDA: 17% (+3 п.п. г/г) • Чистая прибыль: 328 млн руб. против убытка годом ранее • Чистый долг: 60,2 млрд руб. (−27% с конца 2025 г.) • Чистый долг/EBITDA: 2,3х против 3,6х на конец 2025 г. Отчет выглядит сильным на операционном уровне. Темпы роста EBITDA существенно опережают рост выручки, что указывает на улучшение эффективности и контроль расходов. Позитивно и то, что все операционные сегменты ВК вышли на положительную EBITDA-рентабельность, а денежный поток от операционной деятельности за полугодие достиг 15,4 млрд руб. против отрицательного значения годом ранее. Главный драйвер – рекламный бизнес: выручка от онлайн-рекламы во втором квартале выросла на 14% г/г, до 26,7 млрд руб. При этом наиболее быстрорастущими направлениями остаются VK Tech (+35% по выручке за полугодие) и образовательные сервисы (+26%). Рост аудитории и времени, проводимого пользователями в сервисах ВК, создает базу для дальнейшей монетизации рекламы, видео и новых цифровых продуктов. Однако чистую прибыль в 328 млн руб. не стоит полностью воспринимать как подтверждение устойчивой прибыльности: в квартале компания отразила 3,53 млрд руб. прибыли от продажи 25%-й доли в Точка Банке. А по итогам полугодия ВК все еще зафиксировала чистый убыток 3,85 млрд руб. При этом снижение чистого долга, улучшение отношения чистый долг/EBITDA и положительный свободный денежный поток заметно укрепляют финансовый профиль компании. ВК сохраняет прогноз EBITDA выше 24 млрд руб. по итогам 2026 г.; его выполнение станет ключевой проверкой устойчивости разворота в рентабельности. Наше мнение: В целом результаты позитивные, ВК проходит важный этап перехода от роста аудитории и инвестиций в экосистему к улучшению монетизации и генерации денежного потока. Но для полноценной переоценки инвестиционного кейса необходимо увидеть стабильный денежный поток без эффекта разовых сделок. #ЛаураКузнецова #эмитенты #VKCO Аналитический центр ПСБ