Инфляция застыла в районе 6%
Инфляция застыла в районе 6% 👉 Данные Росстата по инфляции за июль совпали с нашими умеренно оптимистичными ожиданиями и составили 0,5% м/м и 6% г/г. Напомним, что недельная статистика ориентировала скорее на 6,1-6,2% г/г. 👉 Рост цен на непродовольственные товары оказался несколько ниже предварительных оценок (1,3% м/м против 1% м/м в июне), но он обеспечил основной вклад в июльскую инфляцию. При этом удорожание продуктов питания было умеренным (0,3% м/м против 0,7% м/м в июне), и прекратилась ценовая динамика в услугах (0,1% м/м против 1% м/м в июне). 👉 Индекс базовой инфляции, описывающий устойчивые компоненты ценовой динамики (без учёта тарифов, бензина, плодоовощей и т.д.), в июле вырос второй месяц подряд и составил 5,2% г/г против минимальных с 2023 года 4,9% г/г, зафиксированных в мае. Именно базовую инфляцию ЦБ рассчитывает удержать около 4% во втором полугодии 2026 года. 👉 За прошлую неделю темпы снижения индекса потребительских цен ускорились до -0,06% против -0,02% неделей ранее. Оценочный уровень годовой инфляции остался на 6,1% г/г. 👉 Снижение индекса инфляции, как и неделей ранее, было в значительной мере обеспечено продолжающимся коррекционным удешевлением цен на бензин и дизель. 👉 Также сильное падение цен снова зафиксировано на туристические услуги, где ощутимо раньше в этом сезоне началось снижение спроса. 👉 Тем не менее сезонная дефляция остается невыраженной. По-прежнему отсутствует явное снижение цен в сегменте продуктов питания. Кроме того, значительно сократилось количество позиций товаров и услуг, где фиксируется падение цен. Наше мнение: Фиксируемая стабилизация динамики инфляции пока не выглядит устойчивой, так как в значительной степени обеспечена разовыми факторами (коррекцией цен на топливо). Сезонное снижение цен пока имеет точечные проявления. При этом настораживает рост базовой инфляции, который противоречит целям ЦБ и ставит под сомнение наличие пространства для дальнейшего снижения ключевой ставки. Возможно, рост базовой инфляции отражает проявление вторичных инфляционных рисков от реализовавшихся в последние месяцы шоков со стороны предложения. #ДенисПопов #макро Аналитический центр ПСБ