Транснефть. Одна из самых высокодоходных дивидендных бумаг на рынке. Сегодня на Ютубе в... — 22 июня 2026 г. в 08:22:55.153
Транснефть. Одна из самых высокодоходных дивидендных бумаг на рынке. Сегодня на Ютубе вышел ролик Прожарка Транснефти Считаю справедливую стоимость Транснефти по своей системе, в три слоя: Стоимость текущей прибыли за 2025 год = 1713 руб Стоимость воспроизводства активов = 4282 руб Стоимость роста (не рассчитываю, так как нет конкурентного преимущества по расчёту) Бизнес не окупает вложенный капитал, ROIC (доходность на инвестированный капитал) = 7.2% при r =17% (ставка дисконтирования) Государство с помощью регулирования тарифов не дает монополии получать доходность сверх стоимости капитала Чувствительность к ставке дисконтирования: r=13% → 2234 руб ▸ 15% → 1938 руб ▸ 17% → 1713 руб▸ 19% → 1535 руб▸ 21% → 1391 руб Точки входа ▸ 15% запас на ошибку→ 1456 руб ▸ 25% запас на ошибку→ 1285 руб ▸ 30% запас на ошибку→ 1199 руб Итог: Справедливая стоимость: стоимость текущей прибыли за 2025 год = 1713 руб Рекомендуемый "запас на ошибку" 25%: 1285 руб. или ниже Покупая по 1342 руб, вы получаете долю в трубопроводной монополии РФ с прогнозной дивидендной доходностью около 15% и отрицательным чистым долгом. Текущая цена умеренно ниже справедливой стоимости, но запас прочности недостаточен для агрессивной покупки. Ключевые катализаторы роста: снижение ключевой ставки ЦБ, снижение налоговой нагрузки с 40% до 25%. Основной риск это ловушка стоимости при сохранении ROIC ниже стоимости капитала Транснефть это монополия с регулируемыми тарифами и непреодолимыми барьерами входа (строительство альтернативной трубопроводной системы невозможно). Парадокс: компания обладает абсолютной монополией, но регулирование тарифов не позволяет ей извлекать экономическую прибыль выше стоимости капитала. Это классический случай «регулируемой монополии» барьеры есть, но ценовая власть ограничена государством. Конкурентное преимущество скрыто регулятором Вот такой разбор участники клуба «Путь инвестора» получают по каждой компании. Это не сигналы, а система, после которой вы сами понимаете качество бизнеса, катализаторы раскрытия стоимости, справедливую стоимость и "запас на ошибку". В четверг открываю 5-й сезон клуба, а в среду 24 июня проведу закрытый вебинар по российскому рынку. Подпишитесь на бота, он пришлёт уведомление о старте сезона и ссылку на вебинар. Первые 24 часа будет скидка 10%. https://t.me/Put_investorBot?start=pc_F4lrOo7aIS46d5s