Минфин не идёт за сверхприбылью. Пока
Минфин не идёт за сверхприбылью. Пока «Минфин сейчас не обсуждает налог на сверхприбыль. Решения о дополнительных доходах бюджета на 2027 год будут принимать в рамках бюджетного процесса.»— зам министра финансов Сазанов Отлично. На этом этапе группа «рыночный капитализм» всё-таки победила группу «СССР 2.0: отобрать и разделить». Помните, сколько весной было страхов, что по итогам 2025 года «Полюс» $PLZL и «Норникель» $GMKN обязательно попросят скинуться? «Добровольно», разумеется. Уже август, а вопрос даже не обсуждается. Риск не исчез, но заметно снизился. При прочих равных чем дороже нефть и слабее рубль, тем меньше у бюджета причин искать деньги в карманах золотодобытчиков и металлургов. На мой взгляд, долгосрочно правильнее оставлять частному сектору и сверхприбыли, и сверхубытки. Когда золото дорожает, выигрывает $PLZL. Но если оно подешевеет с поддержкой к нему не придут. Если у $GMKN просядут цены на никель и палладий, а $CHMF, $NLMK и $MAGN столкнутся со слабым спросом и низкими ценами на сталь, компенсировать им плохой цикл бюджет не придёт. Что мы, собственно, и наблюдаем сейчас: в период сверхприбылей у металлургов часть доходов изымали, а в период спада делиться с ними убытками никто не собирается. Бизнес принимает эти риски, а значит, должен сохранять и премию за них. Иначе получается странная игра: убытки ваши, а прибыль уже общая. Впрочем, история не только российская: налоги на сверхприбыль в последние годы стали общемировой модой. Тем приятнее, что в этом раунде у нас пока побеждает здравый смысл. Остаётся надеяться, что уже осенью правила снова не решат переписать задним числом. Ричард Хэппи в Telegram | MAX — Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией