❗️Ставку будут снижать, несмотря на дорогой бензин. — мой прогноз — 14 июля 2026 г. в 13:36:55.965
❗️Ставку будут снижать, несмотря на дорогой бензин. — мой прогноз НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И (ИЛИ) РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ АЛЕХИНЫМ РОМАНОМ ЮРЬЕВИЧЕМ ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА АЛЕХИНА РОМАНА ЮРЬЕВИЧА 18+ Владимир Путин сегодня заявил, что ключевая ставка должна снижаться и это будет естественным процессом, исходя из макроэкономических показателей. А ведь последние недели ряд аналитиков допускал обратное: бензин дорожает, логистика дорожает, инфляция ускорилась — значит, Банк России может снова повысить ставку. Но здесь перепутаны причина и следствие, а главное — инструмент и объект управления. В июне бензин действительно подорожал на 6,9%, дизельное топливо — на 7,1%. Общая инфляция составила 0,87% за месяц, а в годовом выражении ускорилась до 6,02%. Но нынешний рост цен на топливо связан прежде всего с временным сокращением предложения. Проблема возникла не потому, что граждане стали чрезмерно потреблять, а предприятия — брать слишком много кредитов, а в том, что не хватило самого товара. Неправильная логика: если товар подорожал из-за его недостатка — ещё сильнее ограничить кредитование всей экономики. Так как высокая ставка не произведёт ни одного дополнительного литра бензина, не отремонтирует НПЗ и не сократит транспортное плечо, а в нашем случае высокая ставка сделает дороже оборотные средства, инвестиции и обновление оборудования. Если совсем просто, то это всё равно что лечить нехватку хлеба запретом покупать печи для хлебозаводов. Да, топливо переносится в стоимость перевозок, продуктов и услуг, а также влияет на ожидания. Поэтому оно может замедлить снижение ставки. ЦБ должен следить, не превратится ли отдельный ценовой шок в общий инфляционный процесс. Но между «снижать ставку медленнее» и «снова повышать ставку» есть принципиальная разница. Сам Банк России написал, что удорожание топлива пока не привело к росту инфляционных ожиданий. Ценовые ожидания предприятий в июне снижались пятый месяц подряд, а устойчивый рост цен ЦБ оценил в диапазоне 4–5% в пересчёте на год. Есть и другая арифметика. С начала года ставка снижалась: с 16% до 15,5%, затем до 15%, 14,5% и нынешних 14,25%. Средняя ставка с 1 января по 14 июля получилась около 15,09%. При этом участники макроэкономического опроса Банка России ожидают среднюю ставку за весь 2026 год на уровне 14,1%. Чтобы эти цифры сошлись, средняя ставка до конца года должна составить даже менее 13%. То есть дальнейшее снижение уже заложено в прогнозную траекторию. Иначе арифметика не складывается. В резюме июньского заседания ЦБ было сказано: пространство для снижения ставки сократилось, но сохраняется, а текущая траектория допускает дальнейшее снижение до конца года. Там же отмечено, что длительное сохранение ставки может создать риск избыточного охлаждения экономики. Поэтому слова Владимира Путина — не внезапный разворот, а подтверждение направления. Вопрос уже не столько в том, будет ли ставка снижаться, сколько в скорости и величине шагов. Я по-прежнему считаю базовым сценарием снижение. Возможно, 24 июля ЦБ ограничится осторожными 0,25 процентного пункта. Возможно, сделает короткую паузу и как я говорил ранее сделает в августе снижение на 0,5 перед выборами. Но для повышения нужны доказательства нового общего разгона спроса и устойчивой инфляции, а не только дорогой бензин. Потому что ставка — инструмент управления спросом, а топливный кризис — проблема предложения. И когда проблему предложения начинают лечить уничтожением спроса и ударом по инвестированию в увеличение предложения, экономика получает не лечение, а ещё одну болезнь. Честь имею 🫡Роман Алехин.