☢️Новые облигации Атомэнергопром 1Р15 в USD и 1Р16 в CNY
☢️Новые облигации Атомэнергопром 1Р15 в USD и 1Р16 в CNY Гигант ядерной промышленности опять выходит на биржу, чтобы предложить нам сразу ДВА выпуска. Атомэнергопром сегодня соберёт заявки на валютное ассорти: с привязкой к юаню и доллару. Росатому явно понравилось пополнять резервы через долговой рынок: промежутки между размещениями всё короче. Облигационерам стоит напрячься?🤔 ⚡️Эмитент: АО "Атомэнергопром" Атомэнергопром - 100%-я дочка «Росатома», консолидирующая гражданские активы российской атомной отрасли. 🌍Единственный в мире вендор, объединяющий в себе весь спектр компетенций в сфере ядерных технологий. - от добычи урана до строительства АЭС и выработки энергии. 🏆Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от Эксперт РА (сентябрь 2025) и АКРА (ноябрь 2025) - наивысший. 💼В обращении 13 рублевых выпусков общим объемом 410 млрд ₽ и один долларовый Атомэнпр06, который сам держу в портфеле. 📊МСФО за 1 кв. 2026: Понятно, что всерьёз оценивать результаты холдинга - занятие условно-бесполезное, т.к. в случае проблем ему почти гарантирована подпитка из бюджета. 🔼Выручка: 600,5 млрд ₽ (+3,1% г/г). Из них на РФ пришлось 471 млрд ₽, на страны БРИКС - 84 млрд ₽, и ещё 46 млрд на остальные. EBITDA (расчётная, по моей оценке) составила ~154 млрд ₽ (-11%). 🔼Чистая прибыль: 51,5 млрд ₽ (в 1кв25 был убыток 56 млрд). В основном прибыль сдерживает слишком крепкий рубль. Фин. расходы уменьшились более чем в 3 раза г/г - с 204 до 66 млрд ₽, а доходы наоборот подросли, что радует . 💰Собств. капитал: 3,38 трлн ₽ (+2,4% за 3 мес). Активы увеличились до 7,87 трлн ₽ (+2,6%). В кэше и депозитах размещено 437 млрд ₽ (в конце 2025 было 515 млрд). ✅Кредиты и займы: 2,01 трлн ₽ (+7,1% за 3 мес). Чистый долг на 31.03.2026 составил 1,76 трлн ₽ (+10,5%). Таким образом, показатель ЧД/Капитал хоть и подрос, но составляет супер-комфортные 0,52х. Нагрузка ЧД/EBITDA LTM по моей оценке снизилась с 3,3х до 2,5х. ⚙️Параметры выпусков 💎Выпуск 1Р15 (USD): ● Номинал: 1000 $ ● Купон: до 8% (YTM до 8,25%) ● Срок: 2 года 5 мес. (до 07.12.2028) 👉Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат. 💎Выпуск 1Р16 (CNY): ● Номинал: 1000 ¥ ● Купон: до 7,75% (YTM до 7,98%) ● Срок: 1 год 5 мес. (до 09.12.2027) 👉Расчеты по выбору инвестора: в юанях или в рублях по курсу ЦБ. 💎Общие для обоих: ● Выплаты: 4 раза в год ● Оферта: нет ● Амортизация: нет ● Рейтинг: ААА от АКРА и ЭкспертРА ● Выпуски для всех ⏳Сбор заявок - 10 июля, размещение - 14 июля 2026. 🤔Резюме: валютный ядрён батон! ☢️Итак, Атомэнергопром размещает локальные облиги в долларах на 2,5 года и в юанях на 1,5 года с квартальными купонами, без амортизации и без оферты. ✅Сверх-надежный эмитент. 100% гос. корпорация, на которой держится вся отрасль нашей знаменитой атомной промышленности, с наивысшим рейтингом ААА. ✅Отличное фин. здоровье. Чистый долг вдвое перекрывается капиталом. В отличие от многих госкорпораций, холдинг по итогам 2024 и 2025 показал хоть и небольшую, но прибыль. ✅Компания регулярно погашает прежние выпуски, так что пока беспокоиться о "слишком частых" размещениях не стоит. Покрытие процентов ICR=2,1x (опер. прибыль в 2,1 раза больше финрасходов). ⛔️Короткий срок. Из-за него не получится применить ЛДВ. При девальвации рубля, прибыль придется уменьшить на НДФЛ от валютной переоценки. ⛔️Риск крепкого рубля. Если валюта не будет расти в среднем хотя бы по 6-8% в год, то рублёвые корп. выпуски с тем же рейтингом принесут больше дохода. 💼Вывод: "прозрачные" недлинные валютные бонды от мощнейшего эмитента. Ориентиры купонов вполне рыночные для ААА-рейтинга. Портят картину большой номинал (USD-выпуск влезет не в каждый портфель), купоны раз в квартал и отсутствие ЛДВ. Льгота здесь не светит, но выпуски при желании можно добавить на ИИС для валютной диверсификации с целью хеджа от обвала рубля на горизонте ближайших 1,5-2 лет. И получать "ядерные" выплаты с привязкой в валюте, не сильно переживая за вложенные деньги. 📍Ранее разобрал Селектел, Адванстрак, Глоракс. #облигации #USD